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华住拟赴港二次上市:在美股市值132亿美元,携程持股7.4%

第一财经 · 乐琰 · 2020-09-10 09:04:15

华住在香港的二次上市有利于其更灵活化地进行资本运作、优化股权结构并助力整合、扩张。

在经历了一系列传闻后,今天有关华住集团有限公司(HTHT.NASDAQ,下称“华住”)重大资本运作事件终于尘埃落定。

通过聆讯后,9月10日,华住在香港联合交易所网站上载了PHIP版招股书。根据招股书披露,华住已经申请将公司的股份按照《香港上市规则》第19C章于香港主板上市。高盛及招银国际为此次发行联席保荐人、联席全球协调人及联席账簿管理人兼联席牵头经办人。这意味着华住赴港上市迈出关键一步。

据招股书显示,华住的净收入自2017年的82.29亿元人民币(下同)增长至2018年的100.63亿元,并进一步增长至2019年的112.12亿元。于2017年、2018年及2019年,公司应占净收入分别为12.28亿元、7.16亿元及17.69亿元。于各有关期间,公司的经调整EBITDA(非公认会计准则)为23.79亿元、32.69亿元及33.49亿元,而公司经营活动产生的净现金为24.53亿元、30.49亿元及32.93亿元。

对于募集所得款项用途,据招股书透露,约40%将用于支持公司的资本支出及开支,以加强公司的酒店网络包括新酒店开业以及现有酒店的升级及持续维护;约30%将用于偿还公司于2019年12月提取的5亿美元循环信贷融资的一部分;约20%将用于增强公司的技术平台,包括公司的华住会;约10%将用于一般公司用途。

业界认为,华住在香港的二次上市有利于其更灵活化地进行资本运作、优化股权结构并助力整合、扩张。

疫情之下逆势发展

此前有过市场传言称,华住正在寻求通过香港联合交易所聆讯,募资规模至多为10亿美元。当时华住回应称:“不评论市场上的猜测”。今日香港联合交易所公示的上述相关信息显示,其的确要在香港二次上市,但具体完成上市时间取决于审核进度。

第一财经记者了解到,华住由连续创办了携程和如家的“创业教父”的季琦一手创办并在美国纳斯达克上市,最初由定位经济型酒店的汉庭品牌起家。截至2019年底,以经营的酒店客房数量计,华住为中国第二大及全球第九大的酒店集团。招股书显示,华住将华住的酒店网络自截至2017年12月31日的3,746家酒店扩展至截至2019年12月31日的5,618家酒店,复合年增长率为22.5%。

华住在国内运营的品牌包括禧玥、花间堂、桔子水晶、漫心、美仑、美居、全季、桔子精选、星程、CitiGO欢阁、汉庭、海友、怡莱、宜必思,另有合作品牌诺富特、美爵、城家公寓和馨乐庭公寓。截至2020年6月30日,公司拥有在营酒店6,187家(含由附属公司德意志酒店所经营的116家酒店)。

根据华住今年一季度财报显示,受疫情影响,期内包括客房收入及非客房收入的酒店总营业额为50亿元,同比下降32%。不包括德意志酒店,酒店营业额下降49%;第一季度净收入为20亿元,同比下降15.7%。但疫情之下,华住依然保持了逆势开店的扩张节奏。一季度财报显示,华住在一季度开设了296家酒店,其中包括10家直营店和286家管理加盟店和特许店。

尽管如此,华住依然在寻找拓展业务的机会。华住今年所推出的“春耕计划”持续为当地的门店提供包括资金、人员、供应链在内的多方面的扶持、提供50亿元的金融支持和定制化的金融服务,加速旗下酒店门店的复工复产。截至8月中旬,华住开业率98%,单日出租率破90%,单日RevPAR(每间可供租出客房产生的平均实际营业收入)逾200元。

在近期汉庭十五周年的活动上,汉庭品牌CEO徐皓淳公开表示,汉庭酒店计划在未来2~3年将门店扩张到5000家左右,拟2028年可达1万家规模。

缘何中概股喜好赴港二次上市?

2018年香港联合交易所公布的重磅上市改革,是酝酿中概股回归浪潮的推动力之一,其中一个重要改变,即允许同股不同权股权架构的企业在香港上市。于是,京东和网易都在香港二次上市,总计融资超过70亿美元。

“不少中概股在美股市场的价值被低估,因此有一批企业选择私有化或二次上市等方式,来实现自身应有的价值。数年前,如家私有化后,因为其并入首旅体系,于是借由首旅酒店又实现了资本运作。但并非每一家企业都有现成的上市壳公司,所以更多的中概股还是要自己寻找再次资本运作的机会。2018年香港联合交易所公布的上市改革就是一个机会,华住也不一定要在美股退市,如果其完成在香港二次上市,则拥有了更加灵活的资本运作空间、能优化股权结构、给投资人更多机会、也有利于其融资和投入发展。”华美顾问机构首席知识官赵焕焱告诉第一财经记者。

有投资界人士认为,港股中大多是传统的金融、地产等行业的股票,相对而言,科技、新消费服务、医药等新经济企业比较稀缺,因此中概股的回归潮是以优质的新经济龙头企业为主,这类企业的回归给香港联合交易所增加了优质的稀缺标的,且在一定程度上提高了整个港股市场的流动性。

“至于在香港二次上市的融资情况则要视企业本身的能力和其所在行业的情况而定。今年的疫情对于旅游酒店业是有打击的,但也让业者看到了下沉市场的必要性。对于消费者来讲,后疫情时代,人们出行住宿倾向于选择大连锁品牌。华住的大连锁优势使其具备强大的行业整合能力,回港上市融资后将抓住机会加速扩张,推进酒店行业的供给侧改革。如果华住成功完成此次二次上市,则应该会加速向下沉市场的扩张。”华美顾问机构首席知识官赵焕焱认为。

第一财经记者了解到,华住集团创始人季琦曾公开发表过酒店业三段论的看法,在其看来,酒店业的发展为从钢筋混凝土时代到钢结构时代(从豪华品牌到轻资产连锁酒店管理)的发展,未来则是合金时代,华住要升级到品牌、流量、技术“三位一体”的合金军团,打造复合材料的新型酒店公司。华住也曾多次表示,中国是全世界最大的成长性市场。未来华住要继续坚持千城万店的扩张战略,继续下沉三四线市场。

公开资料表示,2010年华住上市之时,市值约280亿元人民币,如今其市值约130亿美元(约900亿元人民币)。财报显示,截至今年一季度,华住期末现金及现金等价物余额约35亿元人民币。

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