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旅行需求有望实现强劲反弹,Booking Holdings将迎来“物极必反”?

智通财经 · 2020-10-17 07:30:16

鉴于其非凡的长期增长记录,投资者应考虑趁股价反弹前进行投资。

卫生事件令全球旅游业停摆,线上旅游服务平台Booking Holdings(BKNG.US)首当其冲,该股今年的表现远远落后于大盘,累计下跌了13%。同期,SPDR标准普尔500信托ETF (SPY.US)累计上涨了9%。或许疫苗的成功研制,可能会让公司业务出现了一些复苏迹象。

分析师认为,鉴于其非凡的长期增长记录,投资者应考虑趁股价反弹前进行投资。

业务概述

Booking Holdings是一家基于互联网的旅游服务提供商,为客户提供机票、酒店、旅游保险及租车等订购服务,旗下拥有Booking.com、priceline.com、Agoda.com、以及TravelJigsaw汽车租赁等多个品牌。

卫生事件的打击在该公司第二季度的业绩中体现得尤为明显。财报显示,公司Q2总预订量为23亿美元,同比下滑了91%;住宿预订间夜量只有2800万个间夜,同比下降了87%;租车预订量为200万车天,同比减少了90%。报告期内,Booking Holdings饱受冲击,营收同比下降84%,EBITDA亏损达3.76亿美元,这也是该公司19年来首次出现EBITDA亏损。

幸运的是,自4月份以来,公司业务出现了复苏迹象。住宿预订间夜量稳步上升,从4月份正常水平的15%上升到7月份的65%。由于国际旅行仍存在诸多限制,业务恢复的增长动力主要来自国内旅行。事实上,7月份国内新预订间夜量较上年略有增长,这是自卫生事件爆发以来出现的首次增长。国内业务的改善证明,即使在目前的不利形势下,消费者对旅游仍有巨大的兴趣,只是迫于诸多不便因素,大家暂时推迟了出国旅游的计划。因此,Booking Holdings也努力向客户提供灵活的取消预定政策,尤其在充满不确定性的市场环境下,这种措施尤为重要,可以进一步降低客户流失的风险。

需要清楚的是,只要卫生事件还在发酵,Booking Holdings业务就会继续承压。然而,期望人们永远放弃旅行计划是不现实的。目前在研的疫苗高达2000多种,人们普遍预计,至少会有一款疫苗将在明年初之前成功研制,并在一年之内的时间里在全世界分发。阿斯利康(AZN.US)、强生(JNJ.US)、辉瑞(PFE.US)等制药公司已经发现了有望阻断病毒的疫苗,这些公司仍需证明其疫苗在大规模临床试验中是安全且高效的,至少对50%的志愿者而言。

增长趋势

在今年早些时候封锁结束后,Booking Holdings出现了喜人的复苏势头,但是,由于健康风险仍存在,这种复苏动力是有限的。随着人们对旅游的渴望心理不断积累,出行需求将会激增。因此,一旦卫生事件得以控制,Booking Holdings业务将出现强劲复苏。

投资者在汽车行业也看到了这种被压抑的需求。只要经济出现衰退,汽车销售就会崩溃,因为大多数人在经济困难时期更倾向节省支出。经济危机一结束,由于衰退期间积累的需求,汽车销量就会激增。一旦卫生事件消退,可以预见全球旅行业也有望迎来强劲的反弹。

值得注意的是,Booking Holdings已经呈现出一个特殊的增长记录。在过去九年里,公司收入增长了近五倍,从2010年的31亿美元增加到2019年的151亿美元。在此期间,公司的每股收益增长了10倍以上,从10.35美元增长到111.82美元。更重要的是,在此期间,除了一年之外,公司的每股收益每年都在持续增长。持续优异的业绩记录和高增长率证明了公司强大的商业模式和卓越的执行力。

为应对卫生事件的长期影响,公司还在第二季度对Agoda、Kayak和OpenTable品牌进行了裁员重组,因此第二季度产生了大约3400万美元的员工遣散相关费用。管理层预计,到2021年,每年的人事费用将减少250-300百万美元。这意味着,只要业务恢复,公司的营运效率就会大大提高。

分析师提醒到,投资者应注意到,有传言Airbnb将在即将进行的IPO中筹集约30亿美元,预计公司的总估值超过300亿美元,远高于4月份180亿美元的估值。换句话说,尽管今年卫生事件对Airbnb造成了影响,但投资者认为,全球旅游业务迟早会实现反弹,这对于Booking Holdings的未来前景也无疑是个好兆头。

结论

分析师预计,公司在2021年的预期每股收益为67.56美元,在2022年的预期每股收益为97.50美元,这意味着该股目前的市盈率为2022年预期收益的18.3倍。对于该股而言,这是非常低的收益倍数,尤其是考虑到其令人印象深刻的长期增长记录。一旦市场开始从卫生事件苏醒过来,它可能会以更高的收益倍数反映在股票上。因此,投资者应谨慎利用大流行期间公司的适当估值。

在过去十年中,Booking Holdings表现出了惊人的增长趋势,但公司今年受到卫生事件的打击很大,因此,投资者现在可以在合理的估值水平购买该股。随着卫生事件的影响减弱后,人们对旅行的需求激增,相信该股将以高回报给投资者带来惊喜。

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