索菲亚Q3海外收入增逾九成

中信建投证券研报显示，定制家居龙头索菲亚2026年三季报披露，其工程端聚焦高端酒店及豪宅精装项目，仅供应烤漆、木皮类高端产品，海外渠道收入放量增长。对于酒店业主方与酒管集团而言，本土头部家居供应链切入高端酒店精装，意味着翻改周期的供应商选项在扩容。

财报数据方面，26Q3索菲亚营收19.45亿元/-20.8%，较26Q1、26Q2的-25.5%、-26.1%略收窄；归母净利润1.08亿元/-70.2%，扣非归母净利润1.30亿元/-55.5%，利润降幅更大主要系竞争加剧下毛利率下滑4.6个百分点、且营收下滑带来经营负杠杆。 结构上看，2026年前三季度公司海外渠道收入1.1亿元/+91.5%，经销商由26H1的41家增至43家，零售+海外工程双业态推进。整装渠道26Q1-Q3收入11.19亿元、占比21.0%，Q3为4.35亿元/-19.6%。分品牌看，索菲亚主品牌前三季度收入47.74亿元、占比89.7%，米兰纳收入2.92亿元、Q3下滑31.5%。

行业层面，家居行业仍承受房地产下行、终端消费修复缓慢的双重压力：2026年1-9月全国房屋新开工面积同比下降24.9%，房地产开发投资下降20.6%，新建商品房销售面积下降13.2%；同期二手房交易网签面积增长10.7%，住房消费步入"存量置换"阶段，家居需求重心正从"新房配套"转向"旧房翻新+局部改造"。中信建投预计公司2026-2028年归母净利润为3.0、4.0、4.5亿元，维持"买入"评级。