首旅酒店:从高端到经济型酒店全系列发展

　　4月11日，公司高管与投资者就公司具体经营情况、投资重要事项以及未来发展战略等进行了详细交流，我们的观点总结如下：

　　挑战中蕴含机遇，从高端到经济型酒店全系列品牌规模化发展。在“八项禁令”政策的影响下，高星级酒店受到较大冲击(如北京五星级酒店营业收入2013年下滑6.2%，2014年1-2月下滑12.4%)；同时，国内酒店行业中三星级酒店存量约8000家，效益处在最差的状态(2012年,中国星级酒店业整体盈利50亿元,三星级酒店却亏损7亿元)；许多单体酒店面临利润下滑甚至亏损的局面，提升酒店管理或加盟连锁品牌的需求将不断增加。目前公司已有首旅建国、首旅京伦和欣燕都三个品牌，分别针对高档、中档和经济型酒店未来将同步发展，前景看好。

　　借国企改革东风做大做强酒店业务，收购兼并将是重要手段。此前市场因重组中止引发对公司酒店业务发展方向的担忧,本次交流公司表示，在未来三年，首旅酒店集团将积极借助首旅集团酒店板块的资源并充分发挥上市公司优势，实施内外部整合与并购。预计未来公司将通过单体酒店管理开发加收购兼并两种方式实现酒店管理规模的快速增长。值得一提的是，公司在新的经营层考核中增加了市值管理考核内容，即公司股价涨幅不能低于上证指数涨幅以及行业同类公司的平均涨幅，对股价构成长期利好。

　　具备热点概念，环球影城即将动工+京津冀一体化建设。环球影城主题公园为环球影业和首旅集团的合作项目，预计今年四季度正式施；此外，目前京津冀一体化建设已上升至国家战略，环北京地区的发展面临重大机遇。