复星放弃私有化地中海俱乐部

　　复兴国际8月14日发布公告，决定撤销对地中海俱乐部的收购要约。意大利投资者Global Resorts对地中海俱乐部的估值为7.9亿欧元，复星方面给出的估值为6.69亿欧元。

　　因为意大利投资者Global Resorts SAS的竞价，复星国际有限公司(复星国际，昨日宣布放弃要约收购地中海俱乐部(Club Med)，并称仍将继续探索能满足双方最大利益的任何潜在可能，但未透露具体计划。

　　复星国际8月14日公告称，继法国金融市场管理局AMF对Global Resorts的竞价发布同意声明之后，复星国际与私募股权基金Ardian(前身为AXA Private Equity，法国安盛私募投资)决定撤销由Gaillon Invest进行的收购要约。

　　Gaillon Invest是一家合资控股公司,复星国际和Ardian通过该公司对地中海俱乐部提出了收购要约。

　　Global Resorts系意大利著名投资大亨博诺米(Andrea Bonomi)旗下私募基金Investindustrial的控股公司。博诺米是巴塞罗那附近一家探险公园的业主，而且已在地中海俱乐部的股权上有布局。博诺米此前以远高于收购价的市价约每股19.13欧元大举买入地中海俱乐部股票，并正考虑进一步增持，目前持股约11%，而复星目前持股9.96%，复星联合Ardian共持股19.93%。

　　私有化障碍重重

　　今年6月30日，博诺米通过旗下的Investindustrial基金在巴黎递交收购要约，拟收购地中海俱乐部控股股权，其报出的收购价是每股21欧元(合28.7美元)，比以复星国际为首的私有化财团的报价高出22%，而地中海俱乐部在停牌之前报每股19.51欧元。以此计算，意大利投资者对地中海俱乐部的估值为7.9亿欧元，复星方面给出的估值为6.69亿欧元。

　　业内人士分析称，AMF同意博诺米竞争出价，而复星国际此前多番表态不会继续提升收购价格，这是导致复星退出收购的原因。

　　复星国际自要约收购地中海俱乐部以来，先是遭遇了来自于少数股东的反对，随后又因博诺米的加入而遭遇了更大的障碍。

　　2010年6月，复星国际以近2.1亿元人民币收购地中海俱乐部7.1%的股权。此后，复星国际通过增持，成为第一大股东。

　　2013年5月27日，复星国际宣布与Ardian作为两位主要股东，联合地中海俱乐部管理层，向地中海俱乐部发出全盘收购要约，发出的要约价格为每股17欧元。虽然这一价格与当时地中海俱乐部的股价相比溢价约23%，但却遭到地中海俱乐部的小股东的反对。

　　2013年6月，复星领衔的财团将收购价格由17欧元/股提升至17.5欧元/股，但仍有小股东抱怨收购价格过低，他们认为Club Med处于复兴之中，未来五年的公司价值有可能翻番。去年9月两家代表小股东利益的机构CIAM(一家持有Club Med1%股份的并购套利基金)和ADAM(法国小股东联合会)依然拒绝接受17.5欧元/股的价格，并将此案提交给法国一家上诉法院, 但遭到法院否决。

　　此后，意大利投资人博诺米加入，博诺米一边从二级市场大量买入地中海俱乐部的股票，一边向其发出要约收购。收购价格被不断炒高，复星最终退出。

　　原计划扩大中国顾客群

　　地中海俱乐部成立于1950年，1966年在巴黎上市，其创始人、水球运动员Gerard Blitz首创了“一价全包”的服务模式，住宿、饮食、运动、活动、器材乃至教练指导、会议设施、私人会议空间等服务都包含在套餐价格里，现任总裁是Henri Giscard D"estaing。该公司在上世纪80年代达到事业巅峰，之后由于度假村模式被竞争对手模仿，导致公司丢失了中低端市场的不少市场份额，业绩下降。

　　复星自投资地中海俱乐部后，不断加大其在中国的投资，先后在亚布力以及海南开设度假村。2011年Club Med全球度假村来自中国的游客人数增加了41%。不过，复星投资后，Club Med的全球业绩在欧洲拖累下，并未如期高速增长。

　　复星方面曾表示，考虑到“欧洲旅游市场严峻的商业环境”，该集团在战略上需要摆脱短期盈利掣肘，以便通过度假区网络扩张，加速在新兴国家的发展战略，应对欧洲(尤其是法国)旅游市场的艰难环境。这是其想私有化地中海俱乐部的原因。根据当时的计划，到2015年年底时，让中国度假者成为地中海俱乐部的第二大顾客群，从而将欧洲销售额的占比降到三分之二。

　　放弃私有化之后，复星方面也表示，将继续探索能满足复星、Ardian和地中海俱乐部最大利益的任何潜在可能，但未透露具体计划。