央企重组确保公开透明

　　【迈点网】上月，国务院国有资产监督管理委员会对外宣布，从今年起，计划用3年至5年的时间，在中央企业范围内全面开展非主业宾馆酒店分离重组工作，范围包括不以宾馆酒店为主业的中央企业及其各级子企业投资兴办的各类非主业宾馆酒店。这些宾馆酒店将通过国有产权无偿划转、协议转让、市场转让等方式，重组到以宾馆酒店为主业的优势中央企业中。未经国资委批准，不以宾馆酒店为主业的中央企业，不得再投资新建经营性的宾馆酒店。

　　中央企业的非主业宾馆酒店资产十分庞大，国资委此举一石激起千层浪，立即引起各方的极大关注。

　　[背景] 国资委力促央企主辅分离

　　从2003年成立那天起，国资委的工作重点就是“以核定主业和推进联合重组为主线，推进国有企业布局和结构调整”、“以建立现代产权制度为核心，规范国有企业改制和国有产权转让”，“主辅分离、做强主业”是国资委对央企的一贯要求，所以许多央企对此次国资委要求剥离酒店辅业的做法，并不感到突然并已有所准备。

　　上海天强管理咨询公司专业从事国有企事业单位改革咨询，曾多次受国资委、上海市国资委的委托开展相关课题与政策研究。其总经理祝波善介绍说，从成立至2008年底，国资委主要进行了央企“办社会”功能和辅助性职能的剥离，包括将央企办的学校、医院剥离给当地政府，以及将油田、矿井的运输队进行民营化等辅助性职能的剥离。

　　“那些都是服务型轻资产，资产的作价不难，加上有配套优惠政策，比如许多辅助性职能与主业有内在关联性，所以在剥离时承诺未来一段时间，比如5年或10年，主业还会购买这些剥离的资产的服务，所以基本做到了平稳过渡。”他说。

　　“但是，这一次剥离宾馆酒店类资产，一个重要特点就是资产规模过于庞大，而且如果下决心要解决这个问题，就不能再采取一些过渡做法，比如承诺多少年的招待费用等。这些决定了此次分离重组工作难度必将加大。”祝波善说。

　　据了解，目前国资委还没有一个成型的方案，正在密集地到央企调研。按照国资委的要求，央企需制定本企业的分离重组方案，报国资委批准后实施，重要行业和关键领域的央企将先行。“国资委会给企业充分的自主权，只要这些企业能说服国资委就可以。”张春晓说。

　　实际上，在“主辅分离”的大背景下，国有企业几年前就纷纷开始剥离不良不强非主业资产，成立专门的资产公司进行整合。“这些辅业资产确实很庞大，中国石化就曾剥离出600亿元。”祝波善说。几年下来，央企和地方国资委所属的企业，逐渐摸索出一些处置辅业的方法。国资委此次给出的3条途径———国有产权无偿划转、协议转让、市场转让，正是许多企业已经采用过并证明比较可行的。

　　中航、宝钢、中国电信都曾通过市场途径转让酒店。2008年，当时的中国网通在天津产权交易中心挂牌出售旗下五星级的北京京都信苑饭店、四星级的济南丽天大酒店、四星级的青岛丽天大酒店等5家星级酒店。2007年和2008年，中国邮政旗下的30家和60家酒店分别在上海联合产权交易所和北京产权交易所挂牌，香港卓越金融公司分批买下其中的28家酒店，其后注入资金进行改造，新品牌“卓安”已经推出。

　　国有产权无偿划转和协议转让的例子也很多。一年前国资委印发的《企业国有产权无偿划转工作指引》，为此种操作方式扫清了障碍。

　　中国石油旗下有200多家宾馆酒店，其中核心部分已陆续通过划拨、股权转让等方式进入了其子公司华油集团，华油集团为此专门成立了阳光酒店集团，旗下现有60多家酒店，去年底台湾桃园东森山庄等3家台湾饭店也相继加盟。华油集团还不断投资新酒店，其中，投资5亿元的三亚阳光大酒店2008年已经开业。中国石油有关负责人近来更明确表示，其在海外的酒店资产也将通过委托管理的方式陆续转入华油集团。华油集团的目标是未来3年至5年，拥有或管理酒店100家。去年6月，阳光酒店集团推出阳光出行网，开展差旅管理服务，其在旅游领域的涉足越来越深。[page]

　　当然，更多的央企采取了出售一部分、保留一部分的做法。

　　[反应]“这是一个好消息”

　　对央企剥离非主业宾馆酒店，业界人士给予了积极评价。浩华管理顾问公司资深董事罗杰·格里芬认为，酒店资产持有者结构将发生改变，被分离重组的酒店资产有机会进入到以酒店作为主业的投资者或者业主手中，部分酒店可能获得必要的资金注入以实现设施和服务的改善，有些酒店可能转变资产用途，寻找新的盈利点。“这表明，国资委已经意识到酒店是一个复杂而且高风险的行业，需要得到充足的专业资源的支持。因此，对于整体酒店业而言，这是一个好消息。”

　　浩华管理顾问公司董事戴雪英说，央企在发展过程中衍生出一些宾馆酒店资产，过往的事情很难追究对错。对于一些央企来说，这些资产并非其主营业务，因此在管理上存在诸多问题，比如非专业化的经营管理模式、非直接以市场和财务业绩为导向而更多地考虑满足内部接待职能等。央企剥离这些酒店类经营性资产，从大势来看，应该是一件好事，可以使这些企业更加注重核心主业的经营。

　　“现在，宾馆酒店的资产持有人结构发生了巨大变化。越来越多的投资主体从过去的国有企业转变为民营企业、股份制公司、上市公司等，投资也变得更加市场化和以投资回报为导向。”她说，“随着这些资产的改制，资产通过市场化的交易运作进入到一些专业酒店资产管理和经营管理公司的资产包中，有利于挖掘和提升这些资产的价值潜力，酒店市场也会更加有章可循。”

　　此外戴雪英表示，国资委此举可能会使国内外一些重要的酒店管理公司和专业资产管理公司受益，这些企业可以借此获得更多的酒店管理合同或者扩大资产群、充实资产实力，扩大旗下酒店物业的地域和市场覆盖范围。某些管理公司甚至可能通过整合一系列市场和设施定位类似的资产，推出新的管理品牌。

　　[聚焦]“盘子”到底有多大

　　实际上，国资委剥离央企非主业宾馆酒店类资产早有苗头。

　　2007年8月，国资委下发了《关于开展中央企业所属宾馆酒店类单位情况调查的通知》，明确表示摸底调查的范围包括央企集团总部及各级子企业投资开办的宾馆、酒店、饭店、培训中心、会议中心、接待中心、招待所、度假村、疗养院、办事处等;调查内容包括基本建设情况和财务情况，具体包括单位名称、所属企业级次、投入使用年月、是否对外经营、资产负债、收入及盈亏等。

　　一年后，国资委公开征集会计师事务所，对电力电信行业宾馆酒店的财务进行抽查审计，发出了资产重组加速的信号。

　　目前的128家央企中究竟有多少家宾馆酒店，资产总值是多少，最权威和最有参考价值的数据，应该就是出于两年多前的那次调查。但是截止到目前，国资委并没有公布调查数字。当记者将这个问题提给国资委研究中心咨询部部长张春晓时，他的一句反问：“这个数字很重要吗”，让记者马上明白，在这个问题上自己也将无功而返。

　　按照国资委的说法，随着时间的推移、央企的不断重组以及资产规模的动态发展，数字已经发生了变化。

　　而坊间对此数字却一直保持高度关注，2500余家、1000多亿元资产，是被引用最多的数据。但一位业内人士算了一笔账：央企或多或少都拥有宾馆酒店，其中中国石油、中国邮政、中国石化的负责人在近两年的不同场合，明确表示旗下分别有200多家、400多家和237家酒店;而中国铁路、中国航空、中国银行、中国农行等也是酒店“大户”。因此，这位业内人士表示，央企的酒店资产总量应该有3000家、5000亿元。

　　一位不愿透露姓名的业内人士对记者表示，国资委之所以对这个数字慎之又慎，主要原因很可能是“比较难看”，许多酒店常年亏损已不是什么秘密，这也促使国资委下决心分离重组这部分资产。[page]

　　[质疑] 优良资产可否特事特办

　　但是，这种出售一部分、保留一部分的做法也被质疑为“体内循环”。“好的资产想办法留下来，只有难以盘活的资产才拿到市场上。”一位酒店业人士说，“而且据我们了解，不以宾馆酒店为主业的央企，有些还在投资新建酒店。”

　　祝波善说，按照国资委的通知，主业不是酒店、且明显与酒店没有关联的央企，应该不能再从事酒店业。但是，许多央企多年前就已开始辅业资产的剥离工作，下大力气盘活这部分资产，有些酒店资产的经营情况已经明显高于行业平均水平。如果一刀切地彻底剥离，显然不是最优的选择。

　　戴雪英也表示，最近几年，一些央企旗下的地产投资公司，在开发经营性地产项目中，陆续发展了一些酒店项目，这些酒店通常交给专业的酒店管理公司管理并逐步建立起了一支专业的资产管理团队，使得资产管理和酒店日常的运营管理分离。“这些专业化的团队更加注重实现资产价值的最大化。在一定程度上，此类资产已经成为部分央企旗下某些企业的核心业务。对于持有和运营此类资产的公司，我们认为应该不受到此次分离重组的影响。”

　　但是，如果这个“口子”一开，那么，保利、华润、中房等16家以房地产为主业的央企，是否仍可以涉足酒店呢，因为酒店本来就是商业房地产的一部分。中航、东航等航空公司，是否也可以保留酒店呢，因为作为产业链的上下端，航空公司拥有酒店，在国内外都很普遍。

　　“特事特办”的名单会不会一点点拉长呢?

　　“国资委如果不出台相关配套政策或实施细则、明确操作步骤和要求的话，此次酒店辅业的剥离，操作起来会比较困难。”祝波善说。

　　“口子”可不可以开，能够开多大，国资委要有一个“说法”。

　　[路径] 市场整合将取代行政捏合

　　按照国资委对央企主业的核定，现有的128家央企中，只有华侨城、中粮、南光、中化4家企业的主业明确有酒店，另有港中旅、国旅2家企业的主业是旅游。

　　国资委的通知一出，一种流行的说法是，国资委会将这些被分离的酒店资产以合并同类项的方式分别注入这6家央企中的几家;还有一种说法是，国资委可能成立一家专业的酒店经营公司，整合被剥离的酒店，从而缔造一个全国最大的酒店集团。

　　但这两种做法的可行性均被质疑。一种观点认为，中粮旗下的凯莱，港中旅旗下的维景、旅居，华侨城旗下的系列主题酒店、城市客栈等都有明确的市场定位，将被整合的宾馆酒店类资产过于庞大，必定有很大一部分装不进这些“筐”里去，如果强行并入，“非拖垮了这几家企业不可。”祝波善说。

　　张春晓表示，国资委还是倾向于采用市场化的方法进行整合，“这是近几年国有资产分离重组的一个最主要的方式。被外界视为‘行政捏合’的合并重组，比如2007年中旅集团与港中旅集团合并，其实也都是双方多次谈判沟通的结果，双方都认为合适了才会进行。在此次分离重组中，只要能够实现酒店资产的保值增值，任何性质的企业都可以接盘，不论是国有还是民营，以及其他性质的企业。”

　　戴雪英认为，那些将被剥离的酒店辅业，可能会分为两大类：一类业绩尚可，一类业绩不良。业绩尚可的资产群，放到市场上去售卖，找到买家的问题应该不大。业绩不良的资产再细分下去，又会分为两类：一类是业绩不良但是存在上扬空间的资产，市场上会有潜在买家感兴趣;另一类是业绩不良且提升空间也有限的资产，通常是当初选址错误、设施布局和构成不合理、定位不准、功能存在严重缺陷的资产。

　　“此类资产可能是最难以处置的，除非将这些资产和其他两类资产打包出售，采用一揽子的销售策略，或者是在央企内部直接转变资产用途，不再用作经营性的宾馆酒店。此类资产多是以培训中心、疗养院的形式存在，经营上又类似于宾馆酒店，定位的模糊性造成了经营的困难。”她表示。[page]

　　她认为，分离重组可能碰到的其他挑战还包括员工安置、企业原有债务的处理、翻新改造和再定位可能产生的高昂成本等，这些都会影响到买家对酒店资产的估值预期。“因此建议资产处置方对这些资产进行认真的梳理、分类，了解这些资产的市场潜力，以更好地实现资产价值最大化，同时防止生硬地转移包袱或者债务重的资产。”

　　[观点] 分离重组过程确保公开透明

　　浩华管理顾问公司资深董事罗杰·格里芬：

　　国资委应该保障这些资产分离重组过程尽可能公开和透明，这样可以吸引到足够多的买家。要做到这一点，国资委需要建立一个专业化流程，不论是对单体资产还是一个资产群，都是如此。国资委应该认识到酒店是一种十分独特的经营性资产，需要聘请具备丰富酒店资产销售经验的专业人士参与。此外，也不应该简单地一次性地剥离所有酒店资产，而是应该制定一套缜密的分离重组方案，有序进行，首先剥离最有吸引力的资产，防止市场一时无法消化。

　　上海天强管理咨询公司祝波善：

　　保证此次剥离顺利进行的一个重要前提就是要将酒店分类，按照分类指导、兼顾各方利益的原则进行。

　　国资委研究中心咨询部部长张春晓：

　　酒店资产的剥离会很困难，不是一天两天能够完成的;人员剥离比资产剥离还难，更难的是人员的安置;因为信息不对称和市场预测的难度，很难说只要是整合到一起就一定是最优。因此，一定会有一段时间的“试错”。只要是能够实现国有资产的保值和增值，只要是能够做到国有企业主业做优做强做大，只要能够体现国有经济的社会责任，只要能够增强国有经济的活力、影响力、控制力，我们认为，任何政策措施都应该可以去尝试。(中国旅游报 )