盘活资产仍“捉襟见肘” 华天还能卖啥

　　从卖潇湘华天、卖益阳华天、卖华天之星、卖华天酒店总部264套客房，近年来，华天酒店狂热地出卖资产。到底是何原因让华天酒店沦落到出卖“祖宗家业”的地步?

　　外界的解读是，盲目扩张造成资金链紧张，只能忍痛割爱。对此，华天酒店方予以否认，称是华天在湖南酒店业率先实行了“轻资产战略”，目的是盘活资产。但酒店方并没有否认，出让资产所得收益，部分投入新上马的项目。

　　华天刮起资产转让风

　　出售潇湘华天资产，卖了1个多亿，获利4400多万;出售华天之星，卖了1.26个亿，获利5000余万……近些年，华天酒店刮起一股“资产转让风”。

　　华天集团财务总监夏建春透露，位于解放路的华天酒店一共有11万平方米，此次出售共1.1万平方米，共264间客房，单价为18800元/平方米，从今年清明节后开始对外售卖，已经卖掉了110套。

　　2011年、2012年、2013年1-3月， 华天酒店的资产负债率分别为67.13%、73.18%、75.92%。华天酒店证券部相关负责人介绍，公司的资产负债率还是蛮高的，公司不可能一直向银行借钱。

　　为了盘活资产，华天酒店创新出一种“轻资产战略”模式，即用有限资产，获取最大收益。

　　上述负责人称轻资产战略将是公司未来发展方向，公司通过“售后回租”，意在回笼资金，一方面可用作持续扩张的投资资金，另一方面可用于归还银行贷款，降低公司资产负债率。

　　四处“跑马围地”，导致资金紧张

　　在一大批国际顶级品牌如万豪、希尔顿、威斯汀等纷纷在湖南抢滩布局之际，酒店业的竞争已趋白热化。而去年12月中央八条出台以后，酒店业面临“寒冬”。

　　年报显示，华天酒店2012年实现净利润1.02亿元，同比减少16.91%，每股收益为0.13元，而2013年一季报每股收益只有3分钱，这些年，在微利徘徊的华天酒店确实令人担忧。

　　业内人士表示，在此背景下，华天酒店用房产营销的手段来缓解资金紧张问题。

　　此外，华天酒店这些年在全国“跑马圈地”，大小项目陆续上马，也带来资金链的紧张，诸如：张家界[-1.01% 资金 研报]华天城、邵阳华天城、灰汤温泉华天城低密度温泉住宅等项目，共需要资金约8亿元。

　　“灰汤温泉，搞旅游开发，这是个无底洞，砸几个亿进去都难看到效果!”业内人士称，在酒店业整体行情下滑、经营收益受挫，银行借贷困难的情况下，如此大的资金缺口，将华天压得喘不过气来，只有忍痛出让资产，回笼资金，避免资金链断裂。

　　对于出售资产来填补上马项目的窟窿，华天酒店高管刘胜并不这样认为，他称华天现在不缺钱，银行还有7-8个亿的授信额度。

　　新模式考验持续经营能力

　　“轻资产模式”由美国耐克公司所创，其经营模式就是企业紧紧抓住自己的核心价值，将非核心业务外包出去，以获得最大的利润。分析人士指出，在国内酒店，尤其国资控股酒店，这种模式运用得很少。酒店推行这种模式，关键是看酒店的品牌影响力和持续经营能力，而且缺一不可。

　　该分析人士称，因为海外市场饱和，外资酒店瞄准中国市场，纷至沓来，其推行的轻资产管理模式被国内一些酒店仿效，并进行疯狂扩张，自此，其潜在危机或将开始爆发。

　　业内人士称，华天酒店出售潇湘华天资产，从售卖之日起的18年租赁期，对华天酒店是一大考验，“要在18年内一直保持盈利状态，才能巩固投资者的信心。而且在租赁期里，又不能做出有损业主利益的策略调整。”

　　律师说法

　　投资者如何规避风险

　　华天酒店证券部相关负责人透露，这次出售264套客房，针对不特定投资者，回报率将达到7%-8%。

　　那么投资者如何规避自己的风险，湖南泓锐律师事务所彭贤交律师指出，华天酒店推出的“出售回租”，就是类似于产权式酒店的操作模式，投资者应办理产权登记，办理单独的房产证，保证产权归购买人所有，否则投资会有风险。另外，客房不宜独立使用，所以应该与出卖方签订委托经营管理等协议。