帝盛扩大酒店业务利好

　　帝盛酒店公布在其2014年财年第二季整体平均每间客房收入同比下降5%至580元，原因是房租跌6% 至730元，而入住率保持在79%以上。香港的平均可出租客房收入跌5%至864元，主要是由于平均房租微升7%至909元，入住率由去年的94%升至95%。

　　我们相信，房价较低，主要是由于来自内地的低成本旅游大幅下跌，而低端酒店房间价格下跌亦令中端酒店价格受到影响。内地的平均每间客房收入跌3%，塬因是武汉帝豪酒店装修令入住率跌8个百分点至63%。不过，平均房租增加7%至572。马来西亚地区的收入增长势头持续，平均入住率同比增加5个百分点，而平均每间客房收入同比增长3%至342元。14年财年第一季，整体可出租客房收入下滑4%至589元。

　　展望未来，我们相信，随低成本内地旅客消失，香港低端酒店之间的竞争将依然激烈。房价和客户组合有可能出现短期调整。然而，游客现在被认为注重品质，故我们相信他们是对价格敏感度较低，有利交通方便地点的酒店。此外，欧洲旅游中国游客呈上升趋势。

　　核心市盈率低于同业

　　这就是为什么我们认为海外帝豪以「中国钱包」的战略去扩大酒店业务乃正确举措，这有效捕捉越来越多在海外度假的内地游客需求。该股估值目前为2014财年核心市盈率16倍，而同行2014财年市盈率平均为26倍。