泡泡玛特上半年营收171.7亿元 城市乐园客流环比翻倍

　　8月20日，泡泡玛特国际集团发布2026年中期业绩。报告期内，公司实现营业收入171.7亿元，同比增长23.8%；经调整后净利润51.6亿元。在2025年营收同比增长184.7%的“奇迹之年”后，高基数叠加流量退潮，公司将2026年定义为“调整年”，增速换挡但盈利底盘稳固。

 　　从区域格局看，国内市场是支撑上半年增长的核心基本盘。上半年中国市场实现营收122亿元，同比增长47.3%，占比提升至71%。相比之下，曾制造现象级出海行情的海外业务正告别流量红利期，上半年海外收入回落至49.72亿元，收入占比收缩至29%，线下门店与线上渠道销售同步回归正常比例。公司表示，今年将把更多关注点投向海外基础能力建设，涵盖内部系统、团队搭建、物流体系与跨区域协作，推动亚太、美洲、欧洲三大区域长期稳定增长。

 　　IP矩阵方面，LABUBU所在的THE MONSTERS家族上半年营收44.5亿元，收入占比26%，仍是集团第一大IP；星星人实现营收26.5亿元，增速达580.6%，展现出接棒增长的潜力。IP矩阵的迭代能力，为集团化探索提供了底气。

 　　集团化创新中，文旅业态成为亮点。今年上半年，泡泡玛特城市乐园迎来全面升级，围绕THE MONSTERS和DIMOO两大IP打造并开放四大全新区域。业绩会上透露，乐园自新区域开放以来客流表现超预期，环比增长超过一倍，其中超25%来自夜游项目；乐园二期已启动整体概念设计，计划引入更多IP。此外，甜品品牌POP BAKERY已在阿那亚、新加坡开出独立门店，国内累计开设超40家快闪点位，覆盖25座以上城市。

 　　从行业视角看，潮玩头部企业正从“卖产品”向“卖IP生活方式”延伸，城市乐园与甜品等新业态是将外观IP向内容IP跃迁的载体。在海外业务经历波动、增速换档的节点，泡泡玛特以国内基本盘与IP矩阵托底，用审慎节奏推进文旅与消费场景融合，其“乐园+零售+餐饮”的集团化路径能否沉淀出可持续的体验消费，值得持续观察。