华天酒店：快速扩张 费用增加

　　【迈点网】事件：公司公布的2009年报显示，2009年公司实现营业收入127056万元，同比增长28.34%;实现净利润14291万元，同比增长5.62%;摊薄后每股收益为0.26元。

　　点评：仍在快速扩张后的消化期，收入增速高于利润增速。公司采取了重资产扩张战略，2007年至今连续新建、收购了5家高星级酒店，2年时间内由一家地处长沙的单体店成长为高星级连锁酒店。2009年的总资产规模为2007年的1.7倍，固定资产占总资产的比例也由40%快速提升至60%。

　　重资产外延扩张，令公司扩张前期的资产、收入、利润增速并不匹配。潇湘华天(2007年底开业)、北京世纪城华天(2008年开业)、长春华天(2009年初开业)等新酒店开业前期成本费用较高，利润贡献未能体现，导致公司收入增长连续高于利润增速。尽管新酒店增长较好，房地产业务也开始贡献收益，但高额的财务费用吞噬了利润的增长。这一点，也可从子、母公司的净利润反向变动状况窥见端倪。(第一财经日报)