汉庭IPO面临政策紧缩与投资者缩手的风险

　　【迈点网】经济型酒店连锁企业--汉庭酒店集团(HTHT.O: 行情)的成长历程,已成为中国经济迅猛发展的一个缩影;但如果政府采取措施防止经济过热,则该集团恐受其害.

　　汉庭酒店集团旗下掌控着三个不同品牌的连锁酒店,客房的平均价格为每晚174元人民币(25.49美元),并凭借这一价格优势迅速成长.此次该集团希望透过首次公开招股(IPO)筹资约1亿美元.

　　该集团旗下酒店的客房总数在2008年猛增160%,2009年继续增长35%.截至去年年底,汉庭酒店集团共拥有28,360间客房,其中多数位于中国东部的大城市.2009年的入住率高达94%,较此前两年介于85-90%的水平有所提升.

　　随着外国游客和商务旅行的增加,以及荷包充实的中国民众更多地在国内旅游,该国酒店业也蓬勃发展起来.

　　万豪国际集团(MAR.N: 行情)、喜达屋酒店及度假村国际集团(HOT.N: 行情)和凯悦酒店集团(H.N: 行情)第四季业绩均优于预估,就部分得益于中国业务的强劲表现.

　　中国民众在旅行中愿意花钱住酒店以获得更好享受,而经济型酒店则为旨在压低成本的企业提供了很好的选择.

　　"经济型酒店越来越受到企业管理人士的欢迎."香港丰盛金融集团的分析师William Lo说,"(不过,)我们认为该行业供应过剩."

　　中国政府正采取措施为高烧的房地产行业降温,据传酒店业将是政府下一个目标.此前中国国务院国有资产监督管理委员会周四表示,对于78户非以房地产为主业的中央企业,要加快进行调整重组,在完成企业自有土地开发和已实施项目等阶段性工作後要退出房地产业务.[ID:nCN0934177]

　　媒体报导称,由于酒店业者数量过于庞大,可能成为当局下一个整治目标.该行业资产规模已达到数千亿元人民币.

　　"很显然,投资者需要考虑到中国国内的风险因素,它会影响到交易的整体风险状况."律师事务所Davis Polk & Wardwell LLP旗下资本市场集团的联合主管Richard Truesdell Jr.指出.该事务所是汉庭酒店集团IPO的顾问之一.

　　**投资者渐趋谨慎,招股价或需下调**

　　汉庭酒店集团也未能免于遭受全球金融危机的冲击.该集团在招股说明书中称,其在无锡、苏州和宁波的酒店业绩出现下滑,因为其高度依赖的海外客源在金融危机中急剧减少.

　　"中国企业IPO的光环已经褪色."IPO Boutique高级合伙人Scott Sweet说,"很多中国公司的IPO表现并不好,美国投资者已吃过大亏."

　　Sweet说,投资者仍在为盛大游戏(GAME.O: 行情)等中国企业IPO给其带来的亏损心痛不已.目前盛大游戏股价仍比招股价低47%.

　　Sweet说,汉庭酒店集团可能需降低招股价.该集团原计划以每单位10.25-12.25美元的价格,发行900万单位美国存托凭证(ADS).

　　IPOdesktop.com的总裁Francis Gaskins认为,若IPO价格位于上述区间中点,则汉庭酒店集团的股价净值比将为2.6,远低于同业7天连锁酒店(SVN.N: 行情)的8.5和如家快捷酒店管理公司(HMIN.O: 行情)的3.9.他预计汉庭酒店集团的IPO将一切顺利.

　　**经营存在违法之处**

　　汉庭集团在招股说明书中表示,其经营可能不符合某些中国法律.该集团称其并没有所经营任何一家酒店的土地使用权和酒店的所有权.其手中的一些租约也没有得到物业所有人或政府部门的许可.

　　汉庭集团表示,可能因为没有在当地房管局登记而被罚款或者发生租赁纠纷,而且也不确定是否违反了2008年1月生效的新劳动合同法.

　　这些违规问题在中国的酒店业者中并不罕见.7天连锁酒店就曾在其招股说明书中作出类似的声明.

　　"高盛和摩根士丹利正在处理上市相关事宜."IPOfinancial.com总裁David Menlow说,"可见这不是什麽大不了的事情."高盛与摩根士丹利为此次IPO的主承销商.

　　汉庭酒店集团预计将于周四为IPO定价.(路透社)