连续3年营收“滑铁卢”的众信旅游未来是否可期？

近日，众信旅游集团股份有限公司（以下简称“众信旅游”）对于过往两年的业绩情况进行了内部总结和客观分析，其也真实地反映出行业的整体形势，尤其是以出境游为产品的旅行社现状。

从大环境来看，2020年初新型冠状病毒疫情发生以前，随着改革开放的持续深化，我国经济建设取得了巨大的成就，人民生活水平和人均可支配收入大幅提高，旅游业得以蓬勃发展。疫情发生以来，旅游行业整体遭受重创，旅行社、OTA、景区、住宿等旅游产业链上下游企业自然减员和收入下降明显，迄今为止仍在复苏进程中。

根据中国旅游研究院的数据研究显示，我国旅游经济综合运行指数在2015年-2019年间呈现持续增长态势，但2020年年初疫情爆发后，指数在2020年Q1出现急剧下降。随着国内旅游业务的有条件恢复以及部分旅行社的复工复产，指数逐步上升，但与2019年相比仍处于历史底部。

为了防止疫情蔓延，响应国家号召，根据文化和旅游部的通知及北京市文化和旅游局的统一部署，众信旅游于2020年1月24日起开始停止国内旅游团组发团，并于2020年1月27日起停止出境旅游团组发团，暂停经营团队旅游及“机票+酒店”旅游产品。随着国内疫情防控逐步取得进展，文化和旅游部分别于2020年4月13日通知安全有序开放旅游景区、2020年7月14日通知恢复跨省团队游，但从2021年暑期开始，受局部多点散发疫情的影响，国务院联防联控机制对跨省游采取了有条件的“熔断机制”。

截至2021年12月末，众信旅游的主营业务出境游仍未恢复，导致其自2020年、2021年营业收入同比均出现大幅下降。

众信旅游采取各种自救措施，2021年度亏损幅度较2020年度有所收窄。同时，在疫情后可比期间的营业收入也出现较大幅度回升，2020年2-4季度公司实现营业收入4.19亿元，2021年2-4季度公司实现营业收入5.99亿元，同比增长42.97%。

2019 年及以前，众信旅游收入以出境游业务为主，主要客户为出境游同业批发商；因出境游业务暂停，2020年2月至2021年12月，其收入开始以国内业务为主，包括国内旅游业务和整合营销服务，主要客户为国内旅游客户和整合营销服务客户。

目前，众信旅游所处的旅游行业产业链公司均受到较大冲击，与其经营相同或相似业务的3家旅行社上市公司也面临同样的局面，2020-2021 年度的旅游相关收入均出现严重下滑。

其中，岭南控股、中青旅和众信旅游2020年同比上年营收下滑8成，凯撒旅业相对较好；2021年凯撒旅业和众信旅游下滑依旧超过50%，这也意味着两者的国内旅游业务和整合营销服务短期内很难抵消出境游业务损失。

据了解，凯撒旅业发布的《关于股票交易实施其他风险警示暨停复牌公告》显示，公司股票于2022年5月5日开市起停牌一天， 从5月6日起实施其他风险警示，其后公司证券简称变更为“ST凯撒”。

综上所述，众信旅游2020年度和2021年度营业收入大幅下滑的主要原因是受到新冠疫情这一不可抗力因素的影响，基本与行业发展及可比公司业绩变化趋势相符，并非企业自身经营不善所导致。

疫情进展到现在，众信旅游面临的内外部环境正在发生积极变化：

国内宏观层面，国务院于2021年12月22日发布关于印发《“十四五”旅游业发展规划》的通知，进一步明确了旅游业作为国民经济战略性支柱产业的地位，明确要“逐步完善旅游开放合作体系，在全球新冠肺炎疫情得到有效控制的前提下，依托我国强大旅游市场优势，统筹国际国内两个市场，稳步发展出境旅游，分步有序促进入境旅游”；

国内疫情防控方面，疫情防控由第一阶段的“应急围堵”耗时3月，到第二阶段的常态化防控用2-3个潜伏期控制疫情，再到第三阶段的动态清零力争1个潜伏期控制传播，进而发展到现在第四阶段的“科学精准，动态清零”，以期用更短的时间阻断疫情，企业生产及人民的生活有望走向正轨。

国际形势层面，据不完全统计，自美国于2021年11月8日放宽入境限制、允许完成新冠疫苗全程接种的外国旅客乘坐国际航班或通过水陆口岸入境以来，陆续有来自美洲（巴西、加拿大等）、亚洲（菲律宾、印尼、越南、韩国、泰国等）、非洲（阿尔及利亚、尼日尔等）以及欧洲的大多数国家（英国、法国、意大利、西班牙等）都放宽或完全取消了入境限制，为恢复中国客源市场做好了准备。

众信旅游层面，将继续调整和优化业务布局、寻求新的利润增长点；进一步缩减开支，增效降费；多渠道筹措资金，提高偿债能力；与阿里寻求进一步合作的机会，加强业务与资本协同；充分利用好国家发改委等多部门单独或联合出台针对文旅等行业的纾困政策，恢复发展。

持续两年多的新冠疫情对众信旅游而言，已经由最初的挑战转变成了千载难逢的机遇。恰逢其时，在外部环境持续向好以及自身的不断努力下，众信旅游持续经营能力不存在重大不确定性、营业收入继续下滑的风险较小。

受新冠疫情影响，众信旅游2020-2021年度旅游服务收入出现严重下滑，导致公司营业收入、毛利率、净利润等财务指标与 2019年相比出现较大幅度下降，相关财务数据如下表：

从上表看出，众信旅游2020年度亏损较为严重，主要原因为：

1、2020年1月，新冠疫情爆发，导致自2020年2月以来业务收入大幅下降；

2、众信旅游生产的出境旅游产品因疫情原因取消，承担了较大的机票、酒店等损失，导致2020年毛利率出现负值；

3、众信旅游所处行业下游客户同样遭受疫情影响，导致债权回收期延长，其根据相关会计政策计提了相应的减值准备；

4、众信旅游历史产生商誉的投资项目全部为旅游行业相关公司，受疫情影响，各投资项目均出现不同程度的业绩下滑和亏损的情况，众信旅游聘请专业评估机构对商誉较大的投资项目进行了重新评估，并对所有投资项目进行了商誉减值测试，根据评估和测试结果，2020年度计提了商誉减值准备72251.46万元。