同策金融出品——不动产证券化周报

　　国内市场动态

　　1.国内新发行产品

　　◆本周新发2个产品。

　　1.产品名称世茂-华能-开源住房租赁信托受益权资产支持专项计划 ，于2018年3月28日拿函，储架规模10亿元，首期发行规模5亿，流通场所为上交所，产品底层资产为租金收益权。

　　2.产品名称方正证券-星河world项目一期租金资产支持专项计划 ，于2018年1月15日拿函，发行规模8.42亿元，交易场所为深交所，底层资产为租金收益权。

　　2.国内市场数据

　　(1)已发行产品

　　国内CMBS/REITs于2014年开始逐步兴起，并于2016年下半年开始迎来了较快的增长期，CMBS，类REITs和CMBN规模均稳步上升，而租金收益权类产品一直处于萌芽期，尚未形成规模。

　　图：市场发行规律

 

　　从发行场所来看，上交所，深交所和银行间为主力市场。

　　图：各交易所发行占比

 

　　从产品底层物业来看，办公楼和商业物业在CMBS/REITs的发行上具有绝对的优势，一是由于该两类物业本身具有稳定的现金流，天生适合发行CMBS/REITs产品，二是由于该两类物业在中国的物业存量中，为仅次于住宅的两大板块。

　　图：各类物业发行规模占比　　

 

　　从已发行规模来看：

　　→ 截止2018年7月13日，CMBS/CMBN合计40单，总规模1143.03亿，类REITs合计36单，总规模747.34亿。

　　→截止2018年7月13日，全市场合计发行不动产证券化产品79单，总规模1906.79亿;

　　表：各类产品在不同交易所的发行数量及发行规模列表

 

　　(2)已拿函发行中产品

　　◆ 本周无新拿函产品;

　　◆合计已拿函正在发行中的产品32单，总规模879.11亿。

　　表：发行中产品交易场所分布

 

　　(3)已受理产品

　　◆本周新申报产品2单。华林证券-东旭中环鑫融信托受益权资产支持专项计划和中金-悠唐广场资产支持专项计划;

　　◆审核中的产品37单，总规模1072.07亿。

　　表：本周新申报产品情况

 

　　表：申报中产品情况

 

　　3.长租公寓产品专题统计

　　表：长租公寓申报发行情况统计

 

　　利率走势分析

　　1.上周市场要闻

　　2018年7月9日，中证机构间报价系统发布了《附转让条件资产支持证券注册及转让相关业务操作指南》，并自发布之日起实施。此操作指南的发布旨在更好满足报价系统参与人对附转让条件资产支持证券的登记、兑息兑付、转让等业务需求，明确业务流程，防控附转让条件资产支持证券通过报价系统进行注册、转让等业务风险。

　　2.近2年产品发行利率

　　2016年以来，CMBS/REITs产品规模逐步增加，其发行利率逐步具有参考意义。统计显示，产品发行利率呈震荡上升趋势。

　　图：近2年CMBS/REITs产品AAA级部分发行利率

 

　　3.近1年基准利率市场情况

　　图：基准利率走势

　　数据来源：中国债券信息网 Wind

　　表：主要利率变化情况

 

　　数据来源：Wind

　　国外市场动态

　　本周全球主要国家和地区无新发REITs产品。

　　1.全球主要国家和地区上市REITs市场情况

　　截至2016年年底，全球共有36个国家和地区建立了REITs市场。

　　图：主要国家REITs市场建立时间轴

　　

 

　　表：主要国家REITs市场规模

　　

 

　　2.美国市场数据

　　表：美国REITs市场情况

 

　　END