旅游演艺产业研究——宋城演艺为何能成行业龙头（下）

三、走出去，宋城演艺的扩张之路 

2010年对宋城演艺来说是一个转折之年。

2010年5月开幕的上海世博会极大地促进了上海和杭州等周边主要旅游城市的旅游产业发展，并为之后的游客人数增长打下了良好基础。杭州宋城的游客量再次出现井喷式增长，带动了全国知名度的快速提升。

更关键的是，宋城演艺终于在2010年实现创业板上市，获得了充足的资金支持。资产负债率从2010年6月末的61%，一下子降到了2010年末的14.85%。强大成熟的团队，加上充足的资金弹药，于是第一波复制扩张开始了。

宋城演艺于2011-2012年首批启动了8个项目，分别为：峨眉千古情、泰山千古情、武夷千古情、石林阿诗玛、三亚千古情、丽江千古情、九寨沟千古情、杭州吴越千古情等。

整理宋城演艺第一波复制项目的财务数据如下：

我们从宋城异地复制情况来总结一些商业规律和扩张经验：

1、自投自营布局一线旅游目的地，培育体系化的核心竞争力和行业口碑 

回顾宋城演艺第一批异地扩张项目，有两个特点：

一是几乎全部为自投自持自营，这是和其他几家旅游演艺头部企业最大的区别（宋城直到2016年6月签订长沙宁乡炭河里项目才开始轻输出）；

二是只选择布局国内一线旅游目的地，这些久负盛名的旅游目的地一般年游客量不会少于300万，甚至突破千万人，且影响力大、辐射面广、远途游客较多。

为何要重资产自营？

现在行业里有一个现象，大家不管有能力的没能力的，都爱做“轻资产”，做运营管理、做品牌输出。说白了，都不愿意承担投资风险，投资方赚不赚钱不管，旱涝保收赚钱的事情谁不喜欢？但在文旅行业里，笔者没见过任何一个以轻输出模式做出标杆项目的案例，“没有压力、没有动力、没有用心”使然。

而且从宋城演艺第一批复制项目至今的投资回报情况来看，投资回报期在5年以内（含建设期），这么高的收益率的“现金奶牛”，对企业的长期收益远高于轻输出。

所以，能够做好轻资产输出的企业，首先必须是一家能自己做好重资产运营的企业。

为何仅布局一线旅游目的地？

一般情况下旅游演艺是景区观光的延伸，其客群主要是基于旅游目的地本身的游客的转化，非常依赖旅游目的地本身的游客基数。不是每个地方都适合来做旅游演艺，与其说它是一个独立的旅游项目，不如说是整个旅游目的地生态中的一环，很少有旅游演艺剧目能够脱离于一个整体的旅游环境独立生存。

观光游的特点是，游客10年内基本不会去同一个旅游目的地。而国内旅游演艺和城市演艺的最大不同就是，旅游演艺的节目是固定，而城市演艺像电影院一样，节目会根据档期不断变化。这些就决定了，旅游演艺的复购率很低，客群基础主要是新客。 

宋城打出“一生必看的演出”这个广告语，实际上其各地产品结构雷同性很高，目标客群也很明确，大部分人一辈子可能也只会看一到两次。 

所以有些非旅游城市，空想靠一台演艺使自己转型成旅游城市，把旅游演艺落位在市区，当固定节目的城市演艺来做，结果肯定是失败。典型的如万达在武汉的汉秀，以及海口的印象海南岛。

有些景区虽然游客量也不少，但仅是区域旅游目的地，主要以周边客群节假日郊游为主。也不适合落地大型演艺项目，很可能会出现初期火爆，新鲜感一过，后期每况愈下的情况。

所以对于宋城来说，即使某些一线旅游目的地已有多台竞品，竞争激烈，也要去抢占市场。因为其在整个产业链体系上，特别是营销能力上有很大的优势，所以它有信心。比如在云南丽江直接PK率先开演的《印象丽江》，使其份额大幅减小。但它却绝不会去投资那些没有竞争、也没有人气的地方。

2、对产品的品质、接受度、成本控制、可复制性拿捏得恰到好处

我们来解析一下进入成熟期后宋城的产品特点。

1）小体量、低成本，但高效能

在国内主题公园界日新月异、近乎残酷的贴身肉搏中，像宋城这种民营企业在初期没有品牌优势、没有资金优势，只有靠低成本、高效能才能存活下来，直至脱颖而出。

所以宋城的主题公园非常善于“螺蛳壳里做道场”。杭州宋城占地从初期的30亩，逐步扩建到76亩。其他异地扩张项目占地在70~140亩，实际投资额在2.5~5亿之间（含土地价格），且一般情况下实际投资金额都低于预算投资金额，显示出良好的成本控制能力。

对比其他主题公园，这个成本是极低的。比如上海迪士尼总投资340亿（不含土地），如果连同土地价值，估计上千亿；方特乐园要低一个数量级，总投资在20-25亿（含土地）；而宋城主题公园的投资成本居然能够再砍一个“0”！

黄巧灵认为，“投资是有黄金分割点的，也许投资5亿会成功，投资6亿可能就很吃力了。如果投8亿可以达到80%的效果，投5亿可以达到65%的效果，我选择后者，再用1亿来做氛围、做表演、做活动，用软件和次硬件来弥补硬件的不足，提升整个公园的品质。”

由于做工精细、材料要求苛刻，迪士尼一个卡通屋子的造价是国内的10倍。国外管理团队的成本也特别高，一个迪士尼的高层管理人员就要700多万元的工资。按照老外的成本来做中国本土的东西，很难会有好的收益。

宋城的主题公园靠着“千古情”演艺的巨大吸引力，客流量一点不低于传统的大型主题乐园。根据2016年TEA发布的全球主题公园调查报告，杭州宋城2014年以581万游客名列大陆地区客流第一，2015年以729万游客仅次于横琴长隆屈居大陆地区亚军，列世界第17位。甚至高于好莱坞环球影城（710万）和香港迪士尼（680万）。

2）标准化的产品+地域风格换肤 

大家都知道标准化利于快速批量制造，在规模扩大后成本也将大大降低。我们来看看在追求地域特性和文化特性的文化类旅游产品上，宋城是如何实现标准化的。

宋城的主题公园核心基本为一到两个室内大秀场上演“千古情”系列演艺，再加上表现地域文化的标志性广场（比如大城门）、室外秀场（杭州和丽江完全一样）、民俗商业街（特色餐饮和购物为主）、游乐街（无机械、易维护）、儿童乐园等，在三亚结合地域特点加入了水乐园，附以一条水系贯穿，以及简单的划船等水上项目。

整体格局非常紧凑，所有项目都是在尽可能小的空间里拉长游客体验，项目的各板块基本都是标准化的，然后根据项目地的地域文化风情穿上不同的“外衣”。通过以下平面图，读者可以对比体会一下。

3）模块化、接地气、高竞争力的“千古情”演艺产品

标准化、模块化不仅表现在产品硬件上，“千古情”系列演艺也是一样。它的剧目通常为5-6幕，集歌舞、影视、杂技、武术、模特走秀等多种表演形式，和剧场内舞台机械结合高科技声光电效果进行混搭的“大杂烩”。把这些内容一个个拆开后其实可以发现，每个环节的表现其实非常模块化，可复制性强。“千古情”演艺创作费用预算大多在1000~2000万之间（轻输出收费2.6亿，可知利润多厚），成本低、复制快、成熟度高。毕竟这样体量的项目辐射面不会很大，游客很少会玩过多个地方的千古情项目。 

整个剧目采取消灭主角的模式，每个表演者和流水线工人其实没多大区别，雷同的表演形式保证了剧目稳定性、方便规模化培训，使公司对演员有很强的议价能力，降低人工成本。提升了项目可复制性，通过初期打磨产品成型后，照此模式向外推广能够快速落地、减少试错、并降低成本。 

和在游客中大受欢迎不同，宋城的产品在部分文旅业内人士中评价并不高，觉得它缺乏艺术性、低俗媚俗、剧情凌乱、结构雷同、粗制滥造的专业人士并不少，包括一些行业大佬和笔者私下交流时对宋城的品质很是看不上眼。

但我一直认为，旅游演艺的客群是基于旅游目的地大客流的转化，所以它是一个大众消费品，而不是艺术品。优秀的商业产品和高品质不一定是划等号的，而是把握好品质、接受度、成本控制、可复制性之间的完美平衡。前文说的“十年磨一剑“，磨的不是一把”观赏剑“，而是一把”实战剑“。

艺术性演出大多是面向小众的、面向知识精英的，而且会依赖个别艺术家（主角）的个人能力，比如芭蕾、歌剧、话剧、舞蹈、音乐会等都是这样，基本上也不可能复制。

而大众消费品是商业性产品，要面向最广大的客群，老百姓喜欢什么、想看什么，只要没有法律风险就要去满足消费需求。而且要给大多数客群以视觉上的冲击，美感上的惊喜，心灵上的震撼！这样才能保证在旅游目的地有最大化的游客转化率和经济效益。并且采用无主角演出、雷同的表演形式等等，便于规模化培训演员，也不会因个别人而影响演出和项目扩展。

宋城演艺深谙旅游演艺是满足大众口味的“精美快消品“，只做大众喜欢的商业性演艺产品。场面恢弘震撼、性感暴露，看完给人感觉就如观看了一部好莱坞式爆米花电影，感觉很精彩。貌似是阐述了地方文化，实质是由各个简单故事主题串联。这就足够了。

业内人士千万不要以自身的感觉，去代入客群的感觉。我曾经问过好几位看过“千古情“的朋友，他们文化层次并不高，看后会很感动，甚至觉得”一生看到这样的演出太值了“。

像“千古情”这样的室内旅游演艺，虽然在舞台背景的贴合度和场景恢弘度上，比不上在核心景区中表演的山水实景旅游演艺（如印象系列和山水系列）。但随着各类声光电科技的发展，室内和室外实景效果上差距在缩小，有些方面变得各有特色。而室内场馆又不受日夜和天气影响的优势是室外山水实景旅游演艺完全无法媲美的。“千古情”每天可以不间断地演出，且能根据淡旺季调节场次，旺季一天可演7、8场，《宋城千古情》最高曾有一天演出16场的记录。

标准化、规模化降低成本，室内演艺增加演出频次，强大营销能力保证超大秀场的上座率（宋城在3700-4700座，杭州、三亚和丽江千古情座位数均为4700个，九寨千古情3700个座位。国内大多数旅游演艺在800-1500座左右）。这些优势的组合使“千古情”演艺的成本非常之低，这样在保证营销渠道有足够折扣空间的同时，宋城依然有丰厚的利润。

（宋城演艺项目落地流程图）

4、项目的落地成功受到多方面因素的影响，发展空间受局限

即使以宋城演艺这样强的综合能力，也会因各种问题造成项目的停滞或者失败，在国内第一线旅游目的地的投资落地成功率也仅为50%。

8个首批启动项目中，最终实际投资落地的4个项目为：三亚、丽江、九寨沟和吴越千古情项目。

其中异地复制的三个项目全部成功，反而是杭州大本营的《吴越千古情》陷入和自家《宋城千古情》的“左右互搏”，以失败告终。落地后存活率近75%，在业内已算是非常牛的成绩了。杭州乐园《吴越千古情》想复制“宋城+《宋城千古情》”的成功套路，宣传投资2,5亿，2012年5月正式开演，结果每天只能演出一场，平均上座率仅30%左右，于同年末暂停演出。宋城在这个项目上的失败就是因为，他们原以为两台演艺的定位人群、文化背景和演出内容不同，会增加游客转化和观赏客群，而不是“同室操戈”，最后现实显然证明这个预判是错误的。旅游演艺客群来自于游客的自然转化，这个转化率很难通过多台不同演艺的方式做大。即使在杭州这样庞大客群的旅游目的地，增加的演艺秀也只是分蛋糕，而不是做大蛋糕。一家多，另一家必然少，即使这两家是师出同门、品质相近，也一定会拼个你死我活。

泰山千古情项目后转为轻资产输出，在泰安当地的一个剧院演出，最后停演告终。原先买下的地由当地政府回购。其它几个未启动的项目，也因种种原因没有了下文。

未能成功复制落地的项目，事实上投入并不多，付出的基本都是土地成本，还能得到不少政府补贴，在退出后一般政府也会回购土地，损失并不大。能够及时止损，这也是宋城把控投资项目较为高明的地方。

全国闻名的一线旅游目的地就那么些个，宋城拿到50%成功的成绩单，已属不易。所以这种商业模式下，旅游演艺的扩张依然会受到很多外部局限和越来越多的同业竞争。做完这些一线景区还能去哪呢？很快就会碰到瓶颈。

四、再突破，宋城演艺新阶段的商业模式摸索

宋城的第一轮扩张同时铺开这么多项目，基本上也到了极限，此后扩张停滞了几年，至2015年大多都实现了良好的净利润回报，大幅提高了市场占有率，挤压了主要竞争对手的市场。于是从2016年起，宋城又开始了新一轮大规模业务拓展和新阶段的模式摸索。 

主要为六个方向：旅游演艺（轻重结合）、城市演艺（上海）、国际拓展（澳大利亚）、小镇开发（西塘演艺小镇）、互联网演艺（6间房）、造星（树屋女孩、安菟女团）

1、轻重结合的拓展模式，形成在旅游演艺行业的绝对市场地位

在打响知名度后，宋城采用两条腿走路的模式。对条件较好的一线景区和旅游目的地依然以自投为主（如张家界千古情、漓江千古情），合作为附（如西安千古情）。对其它条件不符合自投标准的，采用高利润、高周转、复制快、无风险的轻资产模式。反正别人投资，输赢通吃，对项目所在地的就没那么多要求了。

湖南宁乡炭河千古情项目是宋城开启轻资产输出的标志性起点。

轻输出，钱到位，不挑食。宁乡是湖南的一个小城（县级市），临近省会长沙。炭河古城在宁乡下面的一个名叫黄材镇的小镇上，距离长沙约2个多小时车程。

2016年6月21日宋城与长沙宁乡县签约，以2.6亿元的标的提供品牌授权、规划设计、剧目编创、互动项目设计、开业筹备等一揽子服务，并获得项目经营管理权（甲方负担运营成本），以及运营后5年按经营收入的20%收取管理费的收益权。宋城靠这个项目在2016和2017年分别实现了1.17亿和1.25亿销售额，可见利益十分丰厚。

此后这个项目快速启动，以宋城在上一轮复制中积累的丰富经验，仅在一年后的2017年7月3日就正式开业。

（炭河古城平面图）

炭河古城项目的标志性意义在于，它是宋城第一个轻资产输出项目，而且和其过往项目选址的逻辑完全不同，给了“千古情”未来更广阔的项目拓展空间。黄材镇这个十八线小镇没有任何可以依托的优质旅游资源，唯有炭河里遗址曾经出土过一些重要国宝级文物的考古发现而已。如果是自投，按照宋城的投资标准，炭河完全不会进入视线内。

根据宋城演艺2018年年报披露，截止项目开业一周年，累计接待游客超400万人次，营业收入破1.6亿元。核心演出《炭河千古情》演出1000余场，刷新了湖南省大型旅游演出年场次最高、观众数量最多的两项纪录。这个看在2.6亿的钱份上做的项目“无心插柳柳成荫”了。

这个案例是否颠覆了“旅游演艺的客流主要来自于旅游目的地本身客流的转化”，这一传统认知？可以从两方面来看。

其一，说明旅游演艺在中国还是有较多市场空间未被挖掘，只要成本控制较好，票价合理（炭河古城160元），中国内陆很多区域性中心城市的消费可以支撑起这样一个对当地来说还较为新颖的文化体验类项目。人口较为密集的区域，车程2小时内的短时短途休闲旅游项目是未来旅游发展的机遇。

其二，长沙周边实在太缺优质旅游项目，炭河古城的成功是否仅是孤例，还需要时间证实，包括宋城演艺在内依然没有改变投资选址的标准。传统一线旅游目的地依然是旅游演艺的基本盘，因为去旅游目的地的永远是新客，而城市（非旅游城市）周边的旅游项目更多的是服务于相对固定的区域客群，而演出剧目是较为固定的，所以一定时间后，城市周边项目可能会出现一定幅度的客流下滑。

宁乡炭河古城的成功，为宋城打开了一条新的财富之路。紧接着2017年6月在广东佛山市听音湖签约《岭南千古情》（后改为重资产并获3.7亿财政补贴）、同年7月在江西宜春市国家5A级旅游景区明月山签约《明月山千古情》，同年11月在河南新郑市签约《黄帝千古情》服务费均为2.6亿，轻资产输出模式全面铺开。这些轻资产项目能否延续炭河项目故事，还需持续观察。

同时宋城依然保持着一直以来的重资产投资扩张思路，在一线旅游目的地继续落子。比如2015年9月，宋城演艺和桂林旅游（000978）分别占股70%和30%投资桂林阳朔的《漓江千古情》，预计总投资5亿，现已于2018年7月开业，并取得比预期更好的客流；2016年5月全资投资《张家界千古情》，预计总投资6亿，将在2019年开园；2018年3月签约在西安世博园打造《中华千古情》，注册资本6亿，宋城演艺和西安世园分别占股80%和20%。

在宋城成熟高性价比的产品与强大的市场营销能力的协同作用下，相信这些重资产项目可以取得较为理想的效益，也会是宋城演艺未来业绩的一个基本面支撑。

2、挑战自我，向一线城市和城市剧场演艺市场迈进

早在2015年11月，宋城就宣布了进军上海的计划。项目地位于上海世博会核心区，计划总投资7个亿建设“宋城演艺•世博大舞台” 项目。号称要推出具有国际水准、融合中国元素和东方魅力的全新的系列演艺作品——大型歌舞《上海千古情》、浸没式多空间剧目《上海都魅》、娱乐秀《紫磨坊》。

但这个项目一改往常，推进速度非常之慢（读者可对比一下此前宋城复制项目从签约至完工的时间周期），直到近3年后的2018年9月才刚刚正式启动开工。

如何去理解这个项目？

我觉得进军上海是宋城对自身一个很大的挑战，不仅仅是对产品品质的挑战，可能更是一种艺术情怀的追求。

众所周知，上海客群的艺术鉴赏品位在全国是数得着的，一般只有真正的国际经典剧目才能在这里吃得开。而宋城过去主打的都是偏向大众化的旅游演艺产品，是针对全国大多数人的审美口味设计的。景区的旅游演艺和都市的剧场演出在一些特性上也有很多差别，景区大部分是五湖四海来的新客，要感受的只是视觉刺激和地域文化；而要在国际性都市经久不衰的演出，就必须达到百老汇经典剧目的级别。

能不能在艺术品质上真正实现一个飞跃，在上海获得青睐，我觉得这不管对宋城，还是对黄巧灵来说都是一次非常大的挑战。这个项目成败不仅在是否盈利，也关乎“千古情”是否能在艺术上获得认可的名声和未来更大的市场想象空间。

如果成功，那么品牌示范效果会使宋城从旅游演艺迈入城市剧场演出这个更加巨大的、快速发展的市场，这是非常具有战略意义的。前文我提出过，旅游演艺很受旅游目的地本身客流影响，而一线旅游目的地毕竟是有限的，能不能真正落地受制因素也很多。如果失败，那就成了花钱让人看笑话，“千古情”依然会被视作无法登上大雅之堂的下里巴人，对宋城本身的品牌也会产生负面作用。多年的筹备或许也体现出宋城对于此项目的慎重。

另外宋城于2016年11月宣布了投资20亿在澳大利亚昆士兰州黄金海岸建设“传奇王国”的项目，目前进展同样缓慢。黄金海岸作为一个世界知名的旅游度假目的地，演艺市场基本属于空白。如能成功“走出去”，对于宋城品牌来说也将是一个巨大的跨越。 

3、建演艺小镇，再次进入房地产开发？

宋城最早就是以“主题公园+地产”模式起家，在“千古情”旅游演艺成名后，逐渐淡化地产属性。但新的文旅小镇开发项目，可能作为未来进入文旅综合性房地产开发的新模式转型样板，以“主题公园+旅游演艺+酒店+小镇商业”结合的综合体打造整体文旅氛围，提升土地和房产溢价。 

2018年1月，宋城与浙江嘉善县西塘镇签订了合作开发“西塘•中国演艺小镇”的项目协议，将以西塘千古情景区和大型歌舞《西塘千古情》为核心，包括民宿度假及主题酒店集群、剧院集群、艺术街区、科技体验博览、休闲商业区和艺术培训等业态。当时号称总投资200亿，规划用地约5000亩的超大型文旅综合体。

到了2018年12月项目名称改为“西塘宋城演艺谷”，计划总投资100亿，占地361亩，其中首期投资10亿元打造约132亩（88032.9㎡）的演艺项目，且已通过招拍挂摘得位于西塘镇西塘港南侧首期用地的土地使用权。

（“宋城演艺谷”项目土地招拍挂详情）

该项目推进速度极快，从2018年9月确定选址，完成硬化、铺平等基础性工作及项目建筑设计方案公示后，12月末即已开工建设，计划2020年5月开业。

 地块位于西塘镇西汉大道东侧、南苑西路北侧、第一停车场西侧，毗邻国家5A级景区西塘古镇。地块总用地面积：88032.9㎡，计算容积率建筑面积：111855.17㎡，绿地率：15%，停车位：1250辆。主要建设4个大型剧院、特色街区和商业综合体。

目前来看，整体设计和规划尺度还是非常美观合理的。

嘉善县地处长三角城市群核心区域，是浙江省唯一一个与上海、江苏接壤的县，也是全国综合实力百强县之一。背靠着长三角地区万亿级的旅游市场和全国最优质的客源，距离上海、杭州、苏州约1-2小时车程，区位非常符合未来都市客群高频次的短时短途度假游特征。而西塘作为江南六大古镇之一（5A级景区），年客流量近千万人次，也给未来此项目的客流基础及消费力提供了强有力的支撑。

如果演艺小镇模式运作成功，将为宋城打开一个非常巨大的新市场空间，全国一线城市和区域中心城市周边都可以复制落子，未来盈利成长空间可期。

4、互联网演艺概念并不那么美

不满足于旅游演艺扩张天花板的宋城向最容易实现快速扩张的互联网行业跨出了一大步，于2015年8月以26亿高价收购了互联网直播平台——六间房，玩起“互联网演艺”概念，这也是其上市以来最大的对外投资。

当时六间房账面净资产为3778.4万元，采用收益法评估后的净资产（全部股东权益）价值为26.14亿元，增值率为6818.24%，也就是说以68倍的溢价收购。而评估基础假设是：“根据北京六间房的实际状况，预计其在未来几年业绩会稳定增长，据此，本次预测期选择为2015 年至2019 年，以后年度收益状况保持在2019 年水平不变。”（摘自评估报告）

当时的业绩承诺是：2015年到2018年度，北京六间房承诺净利润分别为1.51亿元、2.11亿元、2.75亿元和3.57亿元。即2016-2018年度业绩增速分别达到40%、30%、30%。

那么实际经营是否能达成预期呢？2019年3月，宋城演艺发布了六间房业绩承诺完成情况的鉴证报告，主要数据如下：

看似六间房这几年来较完美地完成业绩目标，还略有超出。但细究数据的话可以发现，六间房的实际情况与预想有较大偏离，成为拖累宋城演艺股价的一个包袱。

如上图数据，六间房2017年收入仅增长13.75%、净利润增长23.05%，到了2018年收入甚至出现负增长，靠着大幅压低成本和销售费用，才勉强完成了业绩目标。通过以往年度（2013-2017年）财务数据分析，六间房的成本率长期稳定在48%-50%的区间内，销售费用率长期在21%-23%的区间内，所以2018年的成本费用大幅下降更有点为了完成目标业绩而短期调整的意味。从以上财务数据可以看出，六间房2017年就达到了经营的峰值瓶颈，以后年度经营业绩将呈下降趋势，而且下跌幅度可能会越来越大。

这个收入里还要算上六间房2017年3月以3.8亿全资收购一家游戏公司“灵动时空”获得的合并收入利润，2017-2018年合并收入5637万、9491万，合并后增加净利润估算在2200万和3800万左右。这笔看似对宋城整个产业链毫无助益的收购，估计也是为了合并报表后美化六间房的利润指标。

通过实际经营指标也可以对应，2018年的月均页面浏览量几乎没有增长，景鉴智库根据其公布的收入及月均充值金额估算，月平均实际充值人数下降了约31%。

显然互联网产品的寿命普遍很短，不管是直播平台还是手机游戏都是如此，短期的成功并不代表长期稳健的收益。实践证明其投资的互联网公司商业寿命远不如宋城演艺的老本行线下旅游演艺，宋城演艺当初对六间房的评估过于乐观。

潮水退去，资本市场也已不再青睐网络直播平台。很多头部平台都出现了资金流问题，比如“首富之子”王思聪的熊猫直播在今年3月宣布倒闭关站，这个曾经风风火火拥有3亿用户的平台在2017年5月获得由兴业证券兴证资本领投的B轮10亿元人民币融资之后，就再也没融到一分钱。

“互联网+小姐”的直播平台和“互联网+旅行社”的OTA在某些方面很相似，互联网属性决定了它是一个烧钱玩资本游戏的行业，资金=流量=增长速度，很多平台都是因为“烧钱”力度不足、资金流无法维持被淘汰。以烧钱为主要特征的直播行业在2018年迅速进入残酷的洗牌期，全民TV等直播平台直接凉凉，斗鱼和虎牙两大直播巨头也被爆出年亏损超10亿美元，而其他的平台诸如映客、花椒、YY等二线平台，依然靠着资本不断续命。

宋城的经营理念永远是赚钱，亏钱炒大的“互联网思维”在黄老板这估计很难接受，在下坡路还没太明显的时候“重组”六间房是唯一的选择。越快出手，损失越小。

在宋城演艺于2018年6月27日晚公告与密境和风科技（花椒直播）进行重组后，股票连续多日上涨近24%。显然资本市场对六间房的价值看空。2018年末，宋城演艺公布重组方案，以股权置换的形式转让大部分股权，将六间房移出合并报表。

旅游演艺和互联网演艺，字面看似相近，实则演出内容和演员素养要求大相径庭。两个业态的商业逻辑和核心能力互不相通，无法整合延长产业链，宋城原本的演艺优势毫无用武之地。相信这次失败的尝试，可以给宋城和行业带来很多的思考。

5、试水泛娱乐产业，但造星不易

2016年5月宋城在“IP宋城、网红宋城”的旗号下推出了个女团“树屋女孩”，号称要做中国演艺界的艺术精灵，成为中国的“宝冢剧团”。结果从来没见红过，无疾而终。中国娱乐产业早已水很深，一个仅做过旅游演出的企业对如何造流量明星本就没有任何经验和基础，试水失败也在情理之中。

另一方面，同年又投资控股了虚拟偶像组合安菟女团（And2girls）。目前安菟漫画在各大平台上线，共计近20首歌曲登陆QQ网易等平台。

虚拟偶像从2007年初音未来开始至今，已有十余年的发展史。之后较为知名的又有了Lovelive！，以及中国的洛天依。相关技术也在不断进步，从最初用Yamaha的VOCALOID系列语音合成程序为基础开发的音源库，到现在虚拟偶像人设越来越丰满，全息投影、AR、虚拟现实等技术进步也带来了更多的真实感注入。粉丝们年龄提高使消费能力也越来越强。

目前的安菟女团在新技术运用上已在国内占有一定先机，有案可查的专利为7项（洛天依的上海禾念在这方面为0）。这些技术使虚拟偶像更加贴近真人，符合未来市场的审美和交互需求趋势。在技术上的国内领先优势，再加上专利保护，已形成一定的行业竞争壁垒。

（安菟的北京蜜枝拥有7项技术发明专利） 

当然虚拟后续和真人明星一样，最终价值还是看知名度，就比如有些流量明显虽然演得烂，但是薪酬高啊。宋城能不能在虚拟偶像方面扳回一局，除了技术和资本支持，还要看运作能力和内容吸引力。

目前安菟已经拥有了一定的市场影响力，接近180万的微博粉丝（对比国内最早也是最知名的虚拟偶像洛天依为315万粉）。未来可能会成为宋城业绩的一个新突破点。