由“韧”有“遇”— 2019中国商业地产投资策略报告-1

本周，CBRE将分四篇隆重推出本年度的投资大报告。今天的第一篇，《由“韧”有“遇”—— 中国之韧》着重分析中国经济韧性之下的近期房地产投资活动及其驱动因素。

　　CBRE中国区总裁李凌表示：“临近全球经济周期尾声，投资者将更着重关注房地产所具备的分散投资风险，规避市场短期波动，和产生稳定收入的属性。近期，国外保险、退休基金、主权财富基金、开发商等长期投资者通过投资地产私募基金或者直投的方式纷纷加快了在国内收购物业的步伐，证实全球资本视增配中国商业地产为长期战略而非一时热点。”

　　01 外资大幅加仓

　　中国商业地产成为全球资产配置的重要拼图

　　据CBRE最新统计，在海外资本的推动下，2018年中国商业地产大宗投资交易金额超过2,600亿元，创下历史记录的同时较2017年增长10%。外资在国内大宗商业地产的投资总额超过850亿元，同比大幅增长68%。

　　2019年一季度，国内大宗物业投资继续活跃，交易金额超过人民币530亿元，其中外资占比进一步大幅提升至50%，为2016年以来单季最高。写字楼大宗交易金额亦超过250亿元。

　　CBRE此前调查显示，2019年中国首次超越日本和澳大利亚成为亚太地区跨境地产投资的首选目的地;其中上海首次名列投资目标城市的榜首。

　　02 中国之韧

　　全球资本视增配中国商业地产为长期战略

　　《报告》指出，投资者对中国商业地产的信心首先源自于中国经济增长的中长期韧性。下一个十年，中国将继续保持中高速的增长。CBRE预测，2018至2027年间，中国经济增长中枢位于5.3%，在全球主要经济体中高居第二，仅落后于印度。国际货币基金组织(IMF)在4月发布的最新一期的《世界经济展望》中上调2019年中国GDP增长0.1个百分点至6.3%，是主要经济体中唯一被上调的国家。

　　此外，对于全球投资者而言，中国与全球经济周期的低关联性恰恰使其成为现阶段对冲风险、增强投资组合韧性的选项。世行(World Bank)数据显示，过去四十年间，G7国家互相之间的经济相关系数均大于0.5;而中国与G7国家经济周期的相关系数最高不超过0.3。

　　城镇化、消费升级以及由此推动的产业升级在维持中国经济中高速增长的同时，释放出大量的商业地产需求。

　　03 分散投资和稳定的现金流

　　将使房地产投资更具韧性

　　CBRE 2019年全球房地产投资者意向调查显示， 房地产投资的主要投资驱动因素在往规避风险的方向倾斜。投资分散化和稳健的现金流成为大部分投资者进行房地产投资的主要原因。

　　CBRE中国区研究部主管谢晨表示：“在中国这个通常意义上追逐资本升值的市场，我们同样清晰看到，2018年后投资者对房地产分散风险和产生稳定现金流的作用的重视程度快速提升。显而易见，当经济周期的尾声渐行渐近，全球的投资者都在积极构建更具韧性的投资组合。正因如此，中国走进了更多全球投资者的视野。”

　　为更好地管理经济和房地产市场周期下行对投资带来的潜在冲击，CBRE建议投资者重新审视投资策略和投资组合，通过长短投资期限的结合、周期性投资和结构性投资的平衡以达到分散投资风险、强化投资韧性的目标。

　　CBRE调查显示，今年中国投资者对写字楼和房产债等周期性低风险资产的偏好创下4年新高。了解更多周期性投资的策略，敬请期待明天的《由“韧”有“遇”》系列第二篇 —— 韧性策略之周期性投资。