人民币升值与饭店业发展

　　【迈点网】近期要求人民币升值的外部压力越来越大，国内多个部门启动了人民币升值压力测试，这向外界传递出人民币将再度升值的信号，并给市场带来了强烈的预期。旅游业对国际和国内经济发展依赖度和敏感度都很高，人民币升值效应将会直接和间接传导到旅游行业，特别是国际旅游业，从而对我国的旅游消费、旅游收入、旅游投资、旅游就业和国际旅游收支平衡等产生一系列影响。

　　人民币升值的旅游效应

　　人民币升值预期强烈，而人民币升值将抑制入境旅游并刺激出境旅游。人民币升值意味着以外币计算的入境旅游产品报价上升，将削弱我国入境旅游产品的国际竞争力。人民币升值降低了境外游客的入境旅游意愿和入境旅游消费能力，加之周边国家与我国旅游产品之间有较强的替代效应，从而对入境旅游会产生抑制作用，可能导致入境旅游者人数和境内消费水平下降。

　　人民币升值后，以人民币计算的出境旅游产品报价下降，刺激居民出境旅游，同时国内居民境外消费能力相对增强，境外购物将进一步受到激励。当然，人民币汇率变化相对不同国家会有所差异，入境旅游的客源市场和出境旅游目的地结构会出现一些新的变化。此外，人民币升值过快也可能会对国内经济带来负面影响，进而波及国内旅游需求。

　　从对旅游细分业态的影响来说，人民币升值对那些对入境旅游市场依赖度较高的旅行社、饭店、景区、餐饮和购物企业的经营来说具有一定的负面影响，而对于出境旅游组团社、航空和邮轮等企业的经营则具有正面提升作用。

　　人民币升值对饭店业的影响

　　其一，对饭店经营绩效的影响。

　　对饭店经营者而言，接待入境旅游者事实上是在向他们出口饭店客房。人民币升值通过直接影响入境游客的数量和消费能力，从而间接影响以境外游客为主要客源的饭店出口客房，对饭店平均房价、出租率、RevPAR和营业收入都造成一定压力。雅高集团2009年业绩报告中对汇率波动的影响表明，欧元相对英镑等货币的升值对集团收入有1.4%的负面效应，而欧元相对美元贬值则产生0.4%的正面效应。由于休闲旅游和商务旅游的价格弹性不同，以休闲旅游者为主要客源的饭店受汇率波动影响更大。

　　在人民币升值背景下，特别是大多数发达国家尚未走出金融危机的阴影情形下，降低饭店平均房价可能是提高客房入住率的策略之一，但这可能意味着以饭店利润降低为代价。事实上，目前国内还面临着较强的通胀预期和加息预期，劳动力、土地、资本等各项投入面临上升压力，因此产品价格实际上面临上涨压力。

　　在消费预算约束下，人民币升值可能会促使入境旅游者缩短旅行时间和饭店过夜天数，部分旅游者的饭店选择偏好会发生改变，例如降低所选择饭店的档次。因此，人民币升值预期将促使高星级饭店积极调整客源结构和产品结构，加大对国内旅游市场和商务旅游市场的开发力度。

　　其二，对饭店投资的影响。

　　人民币升值将刺激国际资本增加国内饭店投资。当人民币持续升值时，以人民币标价的土地和饭店的资产价格，将随着人民币升值预期的不断增加，投资者能够获得人民币升值和房地产增值的双重收益。因此，人民币升值预期效应下，国外资本存在到国内投资不动产以进行套利的冲动，其中饭店类资产投资是非常重要的方面。但因为国家把楼堂馆所的建设列为外商投资的限制类，因此国际资本可能更多会通过合资和权益投资的方式进入该领域。

　　人民币升值有利于本土饭店集团境外投资。人民币升值刺激出境旅游，国内旅游集团境外投资饭店的客源得到充分保障;同时，人民币升值意味着以人民币计算的境外饭店资产价格降低，对外投资成本相对降低。因此，人民币升值带来的境外投资的市场优势和成本优势可能意味着饭店业境外投资最佳时期来临，日本上世纪80年代在美国的饭店投资激增就与日元升值密切相关。

　　如何应对人民币升值

　　在企业层面，饭店经营者在制定短期和长期规划时，应该把汇率作为一个重要变量，充分考虑未来一段时间汇率波动对企业经营和投资的影响，并根据汇率走势，对企业日常经营策略和中长期发展战略进行相应调整。饭店要加强产品创新，提高管理水平，提升服务质量，严格控制成本，强化收益管理，最大限度消除人民币升值的不利影响。对于计划实施跨国扩张的饭店集团，因为会涉及在多个国家经营，更应提高汇率风险控制能力，采取汇率套期保值等外汇避险工具规避汇率波动风险。

　　在产业层面，有必要进行人民币升值的旅游业压力测试，通过数据和实例了解人民币升值对旅游业的影响，为升值做准备，及时研究制定和出台相应的行业扶持政策，以降低汇率波动的负面影响并使其收益最大化。

　　鉴于目前我国旅游业对入境旅游的外贸依存度(以收入计算达到25%)还较大，为促进我国入境旅游市场的发展，主管部门可以加强对旅游“出口退税”政策和旅游购物退税政策的可行性进行研究。针对因人民币升值造成的饭店等企业的经营压力，应该对企业税费实施减免政策。要鼓励本土饭店集团利用人民[page]币升值所形成的境外旅游客源市场优势和投资成本优势，加快对外投资的步伐。最根本的还是要加快旅游产业转型升级，提升我国旅游业在世界上的竞争力。(节选自中国旅游研究院《2010年第一季度饭店行业发展报告》)

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