消费升级与中西部旅游发展提速

　　我们在比较看好消费升级大逻辑下，在旅游行业，在消费升级的背景，他承载一个比较大的机会，我们对明年旅游行业的整体趋势是比较看好的，尤其是在基本面比较看好的情况下。

　　在具体的投资逻辑和关注重点上，我们重点关注中西部旅游发展的提速。大家回顾一下2010年的旅游行业，大家想到的第一个主题词就是世博会，今年受到世博会的影响，无论是入境游还是国内旅游的统计数据上大家在媒体包括旅游局的专业统计数据上都看到了不错的增速。但是对于中西部旅游来说，并不是很好的年份。同样的原因，就是世博分流。

　　在我们观察到的一些中西部的旅游景区，在今年非常不均衡的市场经营下，遇到了一个并不是特别好的年景。明年整个旅游行业在正常的情况下，他会正常发展，总体上是均衡发展的一年。这不仅来自于总量的增长，更多来自于结构性的变化。

　　如果把“十二五”规划期间整个旅游行业作为一个大周期的话，我相信未来3-5年中西部旅游发展的提速将是非常重要的主题词。其发展动力是两个方面，一个是中西部城镇居民可支配收入的层面上，我们可以看到未来2-3年超过中国城镇人口50%的中西部的一些省份，进入一个旅游消费的敏感期。

　　中西部居民他在本地的一些旅游消费，在未来2-3年将进入快速成长期。这对当地旅游景区的发展和消费增长将会起到非常直接的作用。

　　第二点增长动力是来自于交通环境的改善我们可以观察到的一点是，未来5年是中国高铁建设，包括高速公路网络的完善加速的几年。

　　在西部地区，比如说西藏、广西、四川，他们在国家重点扶持政策下，他整个高速公路网络完善是非常快的，可以帮助游客更大规模的流动，基于以上两点，我们得到的结论是一线景区在稳定增长的同时，游客因为交通环境的改善，游客可以更大规模的向二三线景区扩散。

　　一方面二三线景区在快速成长，另一方面这些景区要进一步投入。尤其是地方控股的旅游上市公司会成为一个重要的区域整合的平台。旅游政策的推出，我们也注意到海南，海南是近期非常关注的，其本身的定位就是国家级的旅游综合改革实验区，目前我们国内定了四个地方，这四个区域都会出现超过目前的一个产业政策，具有一定突破性的政策出台，海南的具有突破性的政策就是免税这一块的框架。免税对整个明年的消费升级非常看好的一块。

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