12年1季度旅游酒店行业投资总结及下半年投资策略

 　　旅游酒店餐饮类上市公司一季报回顾

　　业绩同比增长明显，旅游板块增长强于餐饮和酒店。关注的29只旅游类上市公司（包括旅游板块21只股票、酒店板块5只和餐饮板块3只），2012年一季报共实现营业收入为117.02亿元，比去年同期增长25.31%，共实现营业总成本为104.79亿，比去年同期增长22.41%；实现利润总额为14.14亿，比去年同期增长41.01%；实现归属于母公司的净利润为9.71亿，比去年同期增长51.69%。

　　旅游类21只股票一季报实现归属于母公司净利润7.59亿元，同比增长71.38%，5只酒店业股票一季报实现归属于母公司净利润1.20亿元，同比增长8.81%；3只餐饮类股票一季报实现归属于母公司净利润9204.38万元，同比增长5.75%。旅游板块实现净利润增长最大，其次是酒店，最后是餐饮。

　　一季度很多旅游股票仍为亏损，主要是依托景区为主的上市公司，而实行多元化的旅游类上市公司业绩并没有亏损。

　　旅游酒店餐饮类上市公司二级市场走势回顾

　　餐饮走势喜人，酒店基本良好，旅游走势较差。二级市场走势旅游酒店餐饮板块要强于全部A股、沪深300、中小企业板和创业板。估值水平要低于创业板，但高于全部A股、沪深300、中小企业板。旅游板块走势相对比较弱的原因也在于一季度为旅游淡季。餐饮类板块从年初到5月7日走势相对比较强，尤其是湘鄂情和全聚德。区间涨幅均达到20%以上。餐饮板块走势和基本面情况基本吻合。酒店类题材和业绩有明显改善的东方宾馆走势较好。

　　2012年下半年行业评级和投资策略

　　调高行业为“看好”评级。分析师认为，一季度旅游行业基本面增长良好，目前旅游行业正逐步步入旺季，暑假高峰即将来临，一季度亏损的老旅游类公司在二季度盈利将步入正轨。目前旅游类股票在整个市场估值水平处于中上水平，但相对估值已经接近2008年低点。旅游类股票方面，分析师看好峨眉山A（资源优势突出，有门票提价和资产整合预期）、中国国旅（拥有独特经营模式，业绩增长明显）、中青旅（多元化经营优势明显，乌镇和古北水镇发展趋势良好）、西安旅游（业绩改善和增长明显）。餐饮类股票，看好湘鄂情（收购，产业链完善，管理优势），全聚德（业绩稳步增长）。餐饮板块景气度在经济转型背景下稳步增长。酒店类股票，锦江股份可以关注。

　　风险因素：突发事件（自然灾害）常态化风险、国内国际经济波动性增强风险、复苏不确定性风险。