符逸悦：不良资产或成酒店行业增长新引擎

　　“打造精品文旅品牌，把文化旅游业培育成为支柱产业。”2025年6月19日，由杭州东方网升科技股份有限公司旗下品牌迈点主办的第十四届迈点品牌发展大会在北京诺金酒店隆重启幕。作为文旅行业年度标杆盛会，本届大会以“向内变，向外为”为主题，聚焦大文旅品牌运营和投资发展，汇聚县域政府、文旅集团、旅游住宿、住房租赁、酒店投资等全产业链资源，以前瞻视野洞见行业趋势，以数据赋能品牌升级，开启文旅产业高质量发展新纪元。

　　在第十四届迈点品牌发展大会-中国存量酒店投资研讨会上，酒店资管交流岛公众号主理人、上海交通大学安泰MBA、经济学学士符逸悦带来了《不良资产，会是下一个酒店投资新增长点吗?》为主题的演讲。

　　图注：酒店资管交流岛公众号主理人、上海交通大学安泰MBA、经济学学士符逸悦

　　一、不良资产规模扩张

　　截至2024年末，商业银行不良贷款余额已突破3.28万亿元。北京丰台5万平方米五星级酒店9.5亿元待售、东城8.9万平方米独栋物业28亿元叫价等案例，本质上是经济周期中不动产价格回归理性的表现。

　　符逸悦分析称，当前的形势是，房地产与经济形势的不确定性导致资产持有价格持续下行，大额消费支出缩减，娱乐消费持续上涨，市场需要适应消费者的产品，淘汰无价值的产品，这样留下来的好产品才能有更好的发展空间。不良资产的规模持续扩张，有些酒店的卖价已经比重新建造的成本还低，这为投资者提供了低价买入并改造升值的好机会。

　　二、新的机遇来临

　　当资产售价低于重置成本，不良资产正成为“周期低谷中的价值洼地”。对此，她认为，以较低的价格购入资产，产品再定位提升改造，持有稳定现金流资产，等待合适时期出售或资产传承，或许是酒店投资行业的一个新机遇点。

　　在不良资产处置赛道，符逸悦聚焦“资产质量、资产成本、债务人情况”三大核心要素，指导收购决策。资产质量决定价值天花板，占决策权重40%，直接决定资产的理论价值天花板。成本控制构建安全垫，关乎利润空间。而经债务人资源占20%权重，则主导价值转化效率。

　　三、机遇中的风险

　　尽管机遇显著，却仍有一定的收购风险，如不良资产本身风险性较高，收购要求专业性极强(需懂得法律、财务、酒店等行业专业知识和具备相关经验)，还有收购前期能不能拿到真实、全面的资产信息，处置周期不确定，以及整合资源的关键能力等等。针对收购风险，符逸悦则强调专业团队的重要性。

　　符逸悦在80亿央企酒店资产盘活中提出并验证了“智囊团协同模型”，分别定位不良资产收购类业务、改造提升类业务和酒店资产出售类业务，负责判断资产价值、债权债务情况，再定位及空间规划，对接适配资金渠道等。即组建“法律专家+改造顾问+资金渠道”团队，通过三方的同力协作，实现不良资产的收购共赢。