万达酒店出售酒管公司最终代价26.3亿元

10月23日，万达酒店发展有限公司公告，就出售一间附属公司的非常重大出售事项厘定最终代价，并更新所得款项用途。该交易初步代价约人民币24.97亿元（相当于约26.97亿港元），须根据交割审计调整净额作出调整，并扣除对价预调减款约人民币1830万元。据此，最终代价约为人民币26.3亿元（相当于约30.68亿港元），较初步代价增加约人民币1.32亿元（相当于约1.54亿港元）。

资料显示，2025年4月17日，同程旅行控股有限公司宣布收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权，收购的初始代价为人民币24.97亿元。 从行业视角看，最终代价不降反升、较初步作价增加约1.32亿元，这一结果透露出交易标的质量与交割审计的细节。一般而言，交割审计调整是对标的资产在过渡期内的资产负债、现金流与合同履行状况的重新核定，代价上调通常意味着审计后的净资产或经营数据好于签约时的预估，万达酒管的账面状况与在管业务表现撑住了估值。 这笔交易的更大意义在于OTA平台与酒店管理公司的整合。同程旅行收购万达酒管，补上的是其酒店业务版图中缺少的一块——自有酒店管理品牌与在管酒店网络。OTA平台手握流量与预订入口，但长期只能赚取佣金；收购酒管公司后，同程可以直接参与酒店的品牌输出与运营管理，把流量优势沉淀为经营性资产，收入结构从佣金制向管理费制延伸。这与携程系在酒店供应链上的布局形成呼应，OTA向酒管纵深延伸正在成为行业共识。

对万达酒店发展而言，出售酒管公司则是万达系轻资产战略的又一次收缩与变现。万达酒管承载着万达品牌对外输出的酒店管理业务，作价26.3亿元交割，既回收了现金，也把管理业务交给了拥有更强流量能力的平台方。交割完成后，万达酒店发展的角色将更多聚焦于自有物业与持有型资产的运营，而同程则接过了万达品牌酒店对外扩张的接力棒。 值得观察的是整合的实际成效。酒管生意的核心是在管规模、品牌溢价与管理团队能力，同程能否在流量与运营之间找到平衡，避免收购后人才流失与业主流失，将决定这26.3亿元花得值不值。而对行业而言，OTA巨头直接持有头部酒管品牌，也意味着酒店业主在选择管理方时，将更多面对背靠流量平台的竞争者——渠道与运营合体后的议价格局，值得持续关注。