离岛免税落户海南 旅游酒店等受益最大

　　本周旅游行业走势:本周wind旅游行业指数(酒店、餐馆与休闲Ⅲ指数)收益为2.28%，基本持平于沪深300指数2.45%的收益，上周受日本核泄漏危机影响，市场遭到恐慌性抛盘的打压，本周短期心理因素的阴霾慢慢散去，旅游板块也随大盘一同反弹。

　　本周重点行业资讯:(1)携程美食订餐频道上线。(2)去哪儿新推出一款酒店业主管理工具。(3)贾庆林:大力发展绿色经济推进国际旅游岛建设。(4)福建欲水陆并举连接港澳台拓展“海峡旅游”。(5)“离岛免税”海南岛上分外妖娆。(6)厦门有望成国际邮轮母港。(7)内地赴港“个人游”旅客累计逾6300万人次。(8)全国首本"高铁旅游护照"广州旅游展首发。(9)竞购莫泰可能杀出“程咬金”。

　　本周重要公司公告:(1)中国国旅(601888)刊登公司董、监事和高级管理人员所持公司股份及其变动管理制度公告。

　　本周重要行业数据:3月22日，某在线酒店住宿服务供应商发布报告称，随着二、三线城市很多新酒店陆续开业，2010年中国整体酒店价格比去年增长19%。酒店客房价格指数HPI显示，由于上海和广州2010年分别举办世博会和亚运会，上海、广州的酒店客房价格呈大幅增长态势，分别增长了23%及29%。同时，中国大部分二线城市的酒店客房价格呈现明显的增长态势，如成都增长了21%，深圳16%。中国其它城市的酒店客房价格亦有显著增长，如杭州8%、南京5%、青岛5%及西安3%。

　　我们的观点:我们认为3月24日公布的《财政部关于开展海南离岛旅客免税购物政策试点的公告》总体超预期，中国国旅将直接受益(具体请参见3月24日的研究报告《免税政策超预期》和3月22日的研究报告《随着免税政策的逐步放开，中国国旅未来面临巨大机遇》)。考虑到海南国人离岛免税政策2011年5月1日开始实施，我们预计公司2011年和2012年的净利润将分别增加43.10%和78.26%，折合增加每股收益0.26元和0.54元，对应2010-2012年三年每股收益为0.46、0.63和0.81元，维持“买入”评级，目标价40.50元。

　　4月20日开始，海南将试运行“离岛免税”政策。届时，旅游者可以用优惠价格，购买进口商品。

　　政策一出，市场即有反响，海南板块集体飘红。但接受本报记者采访的业内人士指出，这是好的尝试，但是由于优惠幅度以及额度有限，海南离购物天堂还很远。

　　离岛免税惠及海南

　　此次海南板块集体上涨和一则消息有关。3月24日，财政部发布的《关于开展海南离岛旅客免税购物政策试点公告》称，4月20日，海南省将试运行“离岛免税”政策，5月1日正式运行。

　　依照上述公告，免税对象是年满18周岁，乘飞机离开海南本岛但不离境的公民;免税商店指具有免税资格的特许商店。

　　同时，对于具体的免税额度也有限制，暂定为人民币5000元，每人每次可以购买一件单品。免税品种包括首饰、工艺品、手表、香水、化妆品等18种商品，购买数额也有限制。

　　业内人士指出，此项政策意义重大。这标志着，中国内陆第一个免税区建立。同时，海南成为继日本冲绳岛、韩国济州岛、中国台湾澎湖岛之后，第四个实行离岛免税购物的岛屿。[page]

　　2010年，海南省游客数量迅速增长。数据显示，全年共接待游客2587.34万人次，同比增长14.98%;实现旅游总收入257.63亿元，同比增长21.68%，增速比上年同期提高11.58个百分点。

　　“离岛免税”政策，将为海南带来至少48亿元销售额。中信证券(600030)赵学芹在研究报告中称，按照保守估算，以2000万游客为基数，假设人均消费1500元，进店率20%。

　　赵学芹认为，海南“离岛免税”政策含金量相当高。因为该政策免除了进口关税、进口环节增值税和消费税，而韩国和日本仅免除进口关税。

　　东方证券王明旭对此更为乐观。他表示，虽然限定额度较少，但是空间广阔。按照乐观估计，潜在消费额度有望突破200亿元人民币，达到香港的二分之一。

　　“离岛免税”将会促进海南经济的发展，同时为消费者带来实在利益。海南省财政厅副厅长吕勇表示，免税税率优惠高达30%-50%。三亚免税店董事长王轩表示，三亚免税店内的进口商品零售价与国内同类有税商品相比，将便宜15%-35%。

　　直接载体或受益

　　对“离岛免税”政策也有市场人士表述不同意见。购物限定数额较低，和其他“离岛免税”地区优惠幅度还有一定差距。

　　此外，纯粹从购物角度比较，海南免税区和日韩免税区相比，并没有优势。市场人士告诉本报记者，虽然从表面来看，中国免除税种较多，包括三个，日韩较少，只有一个，但是日韩免税区商品只有进口关税，本身就没有增值税和消费税。

　　而且，海南的“离岛免税”政策对于价格在5000元以上商品，只是免除关税，依然征收消费税和增值税，和国内其他城市相比，优惠幅度约为15%;和其他免税区相比，优惠幅度不大。

　　上述市场人士表示，目前免税商店有两家，三亚的免税商店规模较大，三期工程也即将开工，海口免税商店还没有确定下来，顾客可以选择的购物范围和规模有限。

　　即便如此，海南“离岛免税”政策出台，还是带来股市强烈反响。消息传出后，海南板块集体上涨，板块个股多数飘红。ST罗顿冲至涨停，罗牛山(000735)、海南航空(600221)、海南高速(000886)涨幅超过3%。

　　东方证券王明旭看好免税政策的直接载体，中国国旅(601888)和海南航空值得关注。

　　“中免集团”是中国国旅旗下公司，也是国内唯一具备开展全国范围内免税业务的企业，近日与三亚市海棠湾管委会签署“海南国际免税城”项目，免税部分将全部由该集团负责经营。

　　王明旭指出，受益于机票成为免税购物重要凭证，以及降低购物费用后，旅行方式升级，占据海南市场主要份额的海南航空将大幅受益;长期看好为客流提供服务和消费的酒店、交通运输、餐饮乃至游艇制造等配套企业，同时高速公路、房地产等行业也将受益。