复星国际海外收入占比破56%

　　9月以来，花旗、高盛等头部券商密集发布研报，给予复星国际（00656.HK）“买入”或“增持”评级，目标价高至7.28港元。多家机构在报告中指出，2026年上半年，复星海外收入达人民币491.6亿元，占总收入比重较2025年同期上升3个百分点至56.5%，充分验证其全球化成效。

 　　分析人士注意到，复星的全球化远不止“出海”二字。在8月28日举行的中期业绩会上，复星管理层还原了一条横跨近二十年的演进路径：从最初借助“中国动力”完成产业布局，到“中国与全球相互赋能”的双向循环，如今复星已进入“全球组织+本地运营”的3.0阶段，形成跨地域、跨文化、跨组织的生态协同能力。

 　　这一体系正在得到实打实的业绩验证，文旅板块是其中的鲜明样本。Club Med持续推进全球目的地的布局，地中海俱乐部巴厘岛度假村于2026年4月正式开业，地中海俱乐部南非Safari度假村于2026年7月起试运营——这是Club Med首次进入非洲。复星旅文上半年在中国滑雪目的地营收达人民币5.32亿元，同比增长285.83%；日本市场营收达人民币3.06亿元，同比增长6.09%；复星旅文新增5家日本、海外及免税门店，渠道总数已达15家。

 　　医药与保险板块同样在全球市场保持稳健向上。复星医药海外业务收入同比增长16.45%；复星葡萄牙保险在葡萄牙市场的整体份额达30.1%，国际业务占合并总业务模式的26.7%，上半年归属净利润1.65亿欧元，同比增长23.8%；复星再保险受益于全球化业务布局，再保险收入、毛保费同比分别增长25.0%与11.8%，并于2026年4月将评级由Baa1上调至Baa3，评级展望“稳定”。

 　　复星全球化的底层逻辑，是“中国能力嫁接全球资源”，将中国的制造能力、服务能力和创新红利，与全球市场深度结合。在中期业绩会上，复星国际董事长郭广昌表示，今天中国能力在全世界的输出，是一个特别大的机会，中国的科学家、工程师、医生、企业家带来的制造能力、服务能力和创新红利，成为全球最稀缺的东西，复星要把这些中国能力，努力嫁接到全球的品牌、市场和客户上去。

 　　业内认为，复星以文旅、医药、保险等多板块协同推进全球化，为出海企业提供了一个“产业运营+本地化”的参考样本；而Club Med首次落子非洲、复星旅文滑雪目的地营收高增，也折射出中国文旅消费与度假品牌在海外市场的渗透空间。