瘦西湖文旅启动港股招股 一手认购5121.14港元

　　2026年10月14日，瘦西湖文旅（06157.HK）发布公告，公司于10月14日至10月20日招股，拟全球发售约4476万股股份，预期将于10月23日在港上市，一手认购金额5121.14港元。

 　　瘦西湖文旅是一家国有水上游览服务提供商，总部位于江苏扬州，主要在蜀冈—瘦西湖风景区与古运河区域运营水上游船观光服务，旗下拥有标志性“瘦西湖船娘”品牌及“大运扬州”游船演艺。公司是扬州唯一的水上游船观光持牌运营商，持有蜀冈—瘦西湖风景区水上游船观光20年独家经营权，也是古运河区域水上游船观光的唯一运营商，区位与牌照壁垒构成其核心护城河。

 　　财务方面，公司总收入由2023年的约1.091亿元、2024年的约1.114亿元，增至2025年的约1.412亿元，2023年至2025年复合年增长率约13.8%；截至2026年6月30日止六个月收入约8320万元。毛利方面，2023年、2024年、2025年分别为6440万元、6060万元、8220万元，截至2025年及2026年6月30日止六个月分别为5360万元、5310万元。

 　　此次全球发售所得款项净额预计约1.57亿港元（以发售价中位数4.5港元、超额配售权未行使计）。资金用途上，48.4%将投入瘦西湖风景名胜区的“瘦西湖夜游项目”沉浸式水上游览开发，预计2027年底前完成；30.8%用于水上观光船及相关设施的持续资产升级；10.2%用于在扬州开发新水上游览路线与项目；7.3%用于拓展两个新目标旅游景点的管理服务组合；余下3.3%补充营运资金。

 　　从行业视角看，区域型景区运营方登陆资本市场，折射出文旅资产证券化与“景区+夜游+演艺”产品化运营的双重趋势。瘦西湖文旅以独家经营权为底，将募资重心放在夜游沉浸项目与资产升级，意在把单一日间游船观光延展为全时段、高客单的复合体验。在景区二次消费普遍承压的背景下，这类细分龙头能否借上市窗口完成产品迭代与区域复制，值得持续观察。