携程高管解读财报：价格竞争已趋于稳定

　　北京时间8月1日消息，携程今天发布截至6月30日2013年第二季度未经审计财报。二季度，携程网净营收12亿元(约合2.03亿美元)，同比增长28%;净利润2.1亿元(约合3400万美元)，同比增长76%。

　　财报发布后，携程公司董事长兼首席执行官梁建章先生、总裁范敏先生、首席运营官孙洁女士、首席财务官武文洁女士出席了分析师电话会议解读财报，并就热点问题回答了分析师的提问。

　　以下为分析师提问环节：

　　摩根斯坦利分析师 菲利普•万：能否展望一下各个业务在第三季度的业绩?

　　武文洁：第三季度总收入的增长率预计在20%-25%左右。分业务看，酒店预订量的增长率在25-30%左右，单位价格将同比下降5%左右，佣金比例和推广费用将基本持平，因此酒店业务收入增长率会在20-25%左右;机票业务预定量增长率为20-25%之间，单张机票的佣金比例大致不变，机票业务收入增长率会在20-25%之间;包办旅行(Packaged tour)业务的同比增长率会在25-30%之间;商务旅行业务的业务量和收入增长率都将在20-25%之间。

　　摩根斯坦利分析师 菲利普•万：我想了解一下目前的竞争情况。是否能谈一下酒店预订和机票预订业务上面临的价格竞争情况?

　　武文洁：目前的竞争态势基本趋于稳定，但我们的团队随时都准备着应对任何不理性的价格竞争。

　　麦格理分析师 邵炯：我的问题是与竞争相关的。我注意到携程和竞争对手去哪网达成了合作关系，能否谈一下这项合作为携程带来了什么益处?

　　梁建章：总体而言，我们乐于和像去哪儿这样的在线比价网站进行合作以获得更多的顾客。

　　麦格理分析师 邵炯：携程在过去几个季度的利润率情况都很好，但公司对全年的利润率预计只有20%左右，这看上去非常保守。请问携程对于年内后面的业绩持何种态度?

　　武文洁：我想做一点更正，在携程全年业绩预期中我们提到的是营业利润率将不会低于20%。我们的团队在任何情况下都会尽力做到最好。上半年的非GAAP营业利润率大约为24%，我们预计第三季度的营业利润率会与二季度保持一致。季节性因素表现良好，这暗示了全年的营业利润率大致为24-25%，这与去年的数据基本在同一水平上。今年携程的投资额度会增大，我们最为关注的是以更快的速度获取更大的市场份额。我们在市场上看到了很多机遇和挑战，携程团队会尽全力抓住机遇并以更有效的方式来处理竞争事项。另外，我们看到市场上出现了很多创新和改变，所以我们会对主要的战略方向进行更大的投资，比如IT技术和移动端网络。另一方面，我们会提升运营效率、减少运营成本、削减不必要的开支。上半年业绩超出预期的部分原因即来源于此。携程团队将在未来继续在成本与效率方面努力做到最好。

　　野村证券分析师 金勇(Jin Yoon)：我的问题是与移动端相关的。第一个问题，第二季度移动端占酒店预定量的20%，请问来自移动端的业务量相对于PC端而言有多少是增量消费，另外相对于PC端而言移动端的增量利润有多少?

　　第二个问题是与业绩展望相关的，过去几个季度的实际业绩基本都在预计值的中值附近。请问公司的看法如何?

　　梁建章：我们没有移动端用户来自于哪个渠道的数据。但是即便这些用户是来自于如电话、呼叫中心、网络等已有渠道，一旦他们使用了移动端服务，他们的忠诚度就会提高，原因来自于移动端服务的便利性。另外，在移动端我们的成本也会降低，比如我们无需支付搜索引擎费用。因此，不管移动端客户的来源如何，他们都会给携程带来更多的交易量。

　　武文洁：业绩展望上，我们希望将合理保守的数据提供给投资者。另外，旅行业务的性质决定了其在一些不可控制的政治和自然事件出现时会出现业绩波动。我们希望无论发生何种自然灾害或不可抗事件，我们的业绩展望对于投资者而言都是比较合理的。因此，我们的业绩展望一直都是很谨慎的。当然，我们的团队会尽力实现最好的结果。

　　美林分析师 艾迪•梁：我有两个问题。第一个问题，请谈一下机票和酒店预订业务的最新价格趋势?有多少业务是来自于三四线城市?

　　一些电商网站最近在大力推进旅行业务，请谈一下来自他们的竞争情况。

　　武文洁：酒店预订价格第二季度同比下降了5%，部分原因是我们为了向三四线城市渗透而进行的推广以及更多的收入来自于星级较低的酒店，另一部分原因是由于酒店房间价格本身的下降。机票预订价格同比下降了8%左右，从第三季度到目前的情况看，机票预订的价格基本已经稳定下来。

　　孙洁：在竞争方面，很多公司今年都进入了旅行行业，很多公司在尝试之后又退出了这个市场。原因是，这个行业的进入门槛是相当高的。我们和很多电商网站都是合作伙伴关系。消费者在前端看到的是电商的购买界面，但是在后端的交易是由携程来完成的。对于其他公司而言，如果他们试图覆盖整个交易流程的话，他们将很难达到盈亏平衡点。因此，我们目前只会对他们进行观察。我们的主要精力还是会专注于自身在服务和品牌建设上的战略方向。[page]

　　巴克莱银行分析师 阿丽莎•雅普：第一个问题是关于机票预订量的。本季度的机票预订量出现了34%的上升，请问其中有多大比例归因于机票折扣项目(air ticketing coupon program)又有多大比例归因于行业需求的整体情况?

　　武文洁：在归因上，很难对此进行量化的划分。但可以知道的是行业的整体增长率大约是10%，携程的增长率是行业增长率的3倍以上。另外，机票折扣项目对于那些价格敏感的客户具有较高的吸引力。

　　巴克莱银行分析师 阿丽莎•雅普：第二个问题是关于移动端转化率的，请问目前的情况如何?在接下来的两三年时间里，移动端收入会在收入增量中占有多大比例?从管理层的角度看，移动端的渗透率在中国和发达国家之间的长期趋势会有何种差别?

　　梁建章：总体而言，移动端的转化率会高于网络端的转化率。因为移动端的用户通常都是像商务客户这类的高端用户。我认为长期而言中国的移动端用户渗透率会高于发达国家。因为人们有很多的所谓碎片化时间，比如上下班坐车的时间。另外在中国的中短途旅行中很多人会选择火车出行，这让他们有更多时间来消费移动端的内容，而在发达国家飞机旅行则是常态。

　　奥本海默分析师 安迪•杨：本季度公司的在线旅行业务增长势头迅猛，请问发生这种线下业务向在线业务转移的主要驱动因素是什么?移动端是否是其中的一个加速因素?

　　武文洁：整个市场正在迅速的发生着线下到线上的转移，移动端也是这个转移趋势里的重要力量。越来越多的年轻人有时间进行旅行，他们跟多的喜欢通过线上和移动端应用的方式来预订他们的旅行计划。这使得我们从线上和移动端应用方面获得了更多的业务流量。平均而言，来自移动端的业务峰值已经超过了总业务量的20%。在诸如国庆节等假期之前，来自移动端的预订数量比例甚至会更高。因此，我们会看到这一比例将越来越高。

　　奥本海默分析师 安迪•杨：公司提到移动端用户相对于PC端用户的粘性更大，转化率更高，重复购买率也更高。公司对移动端用户相对于PC端用户的整体态度是怎样的?

　　梁建章：目前，移动端用户是最为忠诚、重复购买率最高的用户群，多数都是商务用户。原因之一是，他们作为频繁的旅行者乐于接受携程的新预订系统。另外，还由于我们在移动端应用方面具有优势。一旦用户尝试了我们的移动端应用，他们的忠诚度和使用率就会提高。

　　高盛分析师 方非：目前为止携程经历了严酷的价格战并变得更为强大，请问携程未来所面临的大机遇会有哪些?长期而言，什么可以给携程投资者的资本带来增值机会?

　　梁建章：由于一些大互联网公司的进入，很难说价格竞争在未来是否将会加剧，但我们对竞争始终都做好了准备。我想大的机遇来自于能否抓住移动端应用这个行业新工具，利用好来自移动端应用的实时旅行订单。我们会持续在移动端应用、移动端品牌建设投入资金。另外，会努力提供适合移动端用户使用习惯的旅行服务。我相信我们会在这个方向上获得成功，这足以让我们应对可能加剧的价格竞争态势。

　　武文洁：从投资者决策上看，中国的GDP增长率是世界第一的，旅行支出占中国GDP增长的比率也在上升。携程作为市场的领军者将会进一步提升自己的领军地位。携程的前景是很好的，我们也将继续努力工作。

　　高盛分析师 方非：第二季度的利润率非常强劲，而且这是在发生了大额研发支出的情况下实现的。本季度的研发支出占了总收入的24%，这大概是携程上市以来最大的研发支出比例了。除了移动端之外，携程还有哪些研发中的项目呢?

　　武文洁：研发支出的发生和我们的未来目标是一致的。我们目前还有一些处于研发初期的关键项目。另外，IT方面的投入也很关键。因为PC和移动端的业务处理都需要非常健壮的平台支持，我们需要非常出色的IT工程团队才能得以实现。

　　Piper Jaffray分析师 麦克•奥尔森：旅行行业的竞争态势比几年前更加紧张了，请谈一下中国旅行预订行业的整体情况。与三年前相比，这个行业将会更加健康还是只会回复到之前的水平?

　　梁建章：我想应该从两个业务来理解这个问题，即休闲旅行与商务旅行。总体而言，商务旅行的未来增长率将会下降，因为商业的支出将会与整体放缓的中国GDP增长率保持一致。尽管7%的GDP增长率也是个不错的水平。而休闲旅行的增长情况就要好很多，这是由于消费特别是高端消费支出的提高。高端休闲旅行的支出将在市场中占据更大的份额。

　　德银分析师 薇薇安•郝：请谈一下客户的构成情况，特别是移动端的客户构成情况是怎样的?

　　武文洁：我们只能通过基于估计的数据。从观察结果看，休闲旅行客户数在增加，这是由于周末的预定量出现了大幅上升。估计目前由休闲旅行客户贡献的收入数为30%，其余的收入来自于商务旅行。移动端的客户构成情况基本上也是如此。

　　中金分析师 艾达•于：目前携程所面对的竞争对手不限于OTA(在线旅行社)，很多互联网巨头比如BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)都加入了旅行预订的竞争，请问携程对此持何种态度?

　　梁建章：这个市场是高增长、高利润的市场，所以大家都很感兴趣。但是，这个市场也需要很强的专业能力才能驾驭。我们通过多年的运营已经建立了强大的平台，强大的供应商关系以及强大的品牌美誉度，这些都不是能轻易建立起来的。我无法预期对手的行动，但我知道对他们而言不会很容易。