不动产证券化周报

　　国内市场动态

      1.国内新发行产品

　　◆本周新发1单产品。

　　金融街威斯汀酒店资产支持专项计划，申报上交所，规模30.3亿，优先级AAA。收益率4.96%，CMBS产品;

　　2.国内市场数据

　　(1)已发行产品

　　国内CMBS/REITs于2014年开始逐步兴起，并于2016年下半年开始迎来了较快的增长期，CMBS，类REITs和CMBN规模均稳步上升，而租金收益权类产品一直处于萌芽期，尚未形成规模。

　　图：市场发行规律

　　CMBS/REITs的发行场所主要为上交所，深交所，银行间市场及机构间市场，其中在机构间市场发行的产品，目前市场主流不认定为标准化产品，在银行间市场发行的产品为CMBN(资产支持票据)。从发行场所来看，上交所，深交所和银行间为主力市场。

　　图：各交易所发行占比

　　从产品底层物业来看，办公楼和商业物业在CMBS/REITs的发行上具有绝对的优势，一是由于该两类物业本身具有稳定的现金流，天生适合发行CMBS/REITs产品，二是由于该两类物业在中国的物业存量中，为仅次于住宅的两大板块。

　　图：各类物业发行规模占比

　　从已发行规模来看：

　　→截止2018年8月17日，全市场合计发行不动产证券化产品84单，总规模1962.76亿;

　　→截止2018年8月17日，CMBS/CMBN合计42单，总规模1180.44亿，类REITs合计37单，总规模752.31亿。

　　表：各类产品在不同交易所的发行数量及发行规模列表

　　(2)已拿函发行中产品

　　◆本周新拿函1单产品，世纪金源1号资产支持专项计划，规模30亿;

　　◆ 合计已拿函正在发行中的产品35单，总规模 1262.41亿元。

　　表：新拿函产品情况

　　表：发行中产品交易场所分布

　　(3)已受理产品

　　◆本周新申报产品1单，合计规模10亿;

　　◆审核中的产品45单，总规模1221.49亿。

　　表：新申报产品情况

　　表：申报中产品情况

　　3.长租公寓产品专题统计

　　表：长租公寓申报发行情况统计

　　利率走势分析

　　1.上周市场要闻

　　挂牌转让无异议函有效期由6个月延长为12个月：资产支持证券一次发行的，无异议函自出具之日起12个月内有效。资产支持证券采取分期发行方式的，无异议函自出具之日起24个月内有效，管理人应当自无异议函出具之日起12个月内完成首期发行。

　　2.近2年产品发行利率

　　2016年以来，CMBS/REITs产品规模逐步增加，其发行利率逐步具有参考意义。统计显示，产品发行利率呈震荡上升趋势。

　　图：近2年CMBS/REITs产品AAA级部分发行利率

　　3.近1年基准利率市场情况

　　图：基准利率走势

　　数据来源：中国债券信息网 Wind

　　表：主要利率变化情况

　　数据来源：Wind

　　国外市场动态

　　本周全球主要国家和地区无新发REITs产品。根据可供查询最新披露的市值数据，全球主要国家REITs市值近一月均有增长。

　　1.全球主要国家和地区上市REITs市场情况

　　截至2016年年底，全球共有36个国家和地区建立了REITs市场。

　　图：主要国家REITs市场建立时间轴

　　表：主要国家REITs市场规模

　　2.美国市场数据

　　表：美国REITs市场情况