2020年文旅发展与投资趋势

2020年文旅发展与投资趋势概览

趋势一、安全与发展，2020年文旅关键词

随着国家统计局公布的2019年前三季度经济数据显示：初步核算，前三季度国内生产总值(GDP)697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。分季度看，一季度增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%[1]。尤其是第三季度的GDP增长仅有6%。恒大研究院首席研究员任泽平解读9月经济数据时，提出了“迈向‘5’时代”的观点[2]。可以预见的是2020年可能仍然是经济增速放缓的一年，而且不仅仅是中国经济增速放缓，整个世界经济增速也在放缓，据IMF世界经济展望，预计2019年全球GDP增速为3%，此前预期为3.2%。

而经济增速放缓，叠加了新冠状病毒的爆发，很多学校已经将开学日期推迟至3月，许多公司也将开工日期推迟至2月10日以后。加上世界卫生组织宣布将中国新冠状病毒事件列为“国际公共卫生突发事件（PHEIC）”，这对后续的出口贸易及入境旅游的影响将会较大。经济安全、公共卫生安全，成为了2020年开年的关键词。

文旅发展的关键词同样也是是安全与发展，有三层含义： 

第一层含义就是公共性事件的安全。

2020年开年的新冠状病毒疫情为2020年的旅游开年工作打上了公共安全的浓重烙印。基于流行病的传播规律，今年全年文旅发展的基本议题就是公共性事件的安全。因为文旅产业是人群聚集的产业，同时也是人群流动的集中防控单位，在疫情彻底消失前，即使国家开始放宽人员流动的限制，文旅产业也是重点监控对象，因此应对国家公共性事件，及时上报，及时防控，事2020年文旅业发展安全的首要词汇。

第二层含义就是本义，文旅设施及文旅活动本身的安全与发展。

2018年以来文旅部就在加强项目的安全性能的查处，网红玻璃类项目成为最先最纳入安全整治的项目。随着我国2015年以来的文旅投资热潮至今，2020年是这些旅游设施进入大规模检修的一年，因此旅游设施安全，必然是2020年的关键主题，毕竟维护游客的人身安全是文旅发展的底线。

 第三层含义就是资金链安全。

在经济发展放缓的大趋势下，旅游也不可避免的进入存量发展的时代，以往赌博式发展、大跃进式的前进，P2P、PPP一类的小资金博大项目，等形式对于政府的财政，对于地方的发展，以及对于旅游资源的开发，都存在着极大的风险。这些事情在2018年、2019年已经开始集中爆发，但是在2020年叠加了新冠状病毒的疫情后，资金链安全的重要性就前所未有的突出出来了。

巨无霸型的房地产企业、园林企业介入文旅行业的，在2020年的主题仍将是去库存、降负债。而作为资金较为薄弱的文旅企业，在2020年如何顺利的渡过危机，并将自己的资金链安全保持下去，成为了未来文旅企业都需要重视的问题。在未来，发展与负债，现金流与储备金，这些都是需要特别关注的问题。

另外，把资金命运交到自己手里面是未来文旅企业需要重点考虑的问题，自建营销渠道，多元化的渠道，就成为了未来文旅企业需要重点考虑的问题。因为渠道单一化，或者把自己的渠道寄放于OTA或者有限渠道，一旦发生突发事件，就会像这一次的事件一样，即使旅行社还在和客户协商延迟行程、延期订房等，但是携程已经答应旅游者，并开始退款了，关键是这笔款并不在旅行社、景点景区以及酒店手里，所以一点斡旋的空间，甚至一点缓冲都没有。而自建渠道则会好很多，即使是退订，也可以通过客服的协商，将一部分成功的变为延迟消费，从而保留现金渡过困难。

投资建议：收缩战线，在自己熟悉的领域投资，尽一切可能保障资金链的畅顺，未来的文旅投资都是以安全为底线的。

趋势二、小亏抑或大损？经济增速放缓之下的存量搏杀

 2019年旅游上市公司的年报（快报）陆续已经出来了，可以看到，中国最优秀的一批上市文旅企业在2019年是以亏损为主的。而2020年随着新冠状病毒的爆发，春节已经保不住了，春节的营业额一般而言能占到全年旅游总收入的1/15。当然对于海南这样的旅游目的地，春节前后的占比会更大些，对于冬季类项目为主的目的地，例如滑雪、温泉等为主的来说，受到的影响会更大。对于春节之后还有情人节，还有春季的踏春及赏花活动，一般而言，第一节度的旅游营收能够占到旅游总收入的15%左右。如果疫情在3月份能够彻底控制住，且不再反复，人员流动能够在4月份彻底恢复，人们的旅游信心，能够迅速得到增强的话，那今年旅游全行业就是小亏而已，第一季度基本没营收，再搭进去人力、租金及其他的成本，再叠加经济放缓的下行效应，会有小亏，但不至于大亏。

但如果疫情在3月份得不到彻底的控制，那就可能会影响到第二季度了，每年的5-10月是中国的旅游旺季，如果3月份得不到彻底控制，4月份没有一个旅游信心恢复的缓冲，国家继续让清明节、“五一”、甚至端午节进行人流限定流动，那全年的大亏就已经注定了，因为第二季度开始，就是我国的旅游旺季，错过了这个季节，全年旅游收入30%左右的营收就无法落实，叠加第一季度的15%左右的营收，全年45%的营收无法获得，而人力、租金及其他成本还需要付出，那全年的大亏就已经注定了。

疫情的影响是一方面，经济增速放缓确实是不争的事实。经济增长的三驾马车——出口、投资、消费，中美贸易战还未结束，随着中国被列入PHEIC，中国商品的出口在2020年必将面临非常大的困难；消费也随着去年经济增速放缓本身就在下降，这一波疫情带来的消费萎缩更加明显；唯一可以拉动的就是投资了，但国家手段的大力刺激，效应也在递减，因此经济增速继续放缓在所难免。而经济增速继续放缓后，必然会对人们的收入产生影响。有很多人感慨2019年“揾食不易”，2020年会更艰难。旅游是一个有闲叠加有钱的消费行为，在经济增速放缓的背景下，人们能够用于旅游消费的支出必然会缩减，这在日本“失去的十年”中体现的淋漓尽致。

即使会有那么一次憋坏了的旅游行为，但也会很快因为囊中羞涩，缩减接下来的旅游行为。2019年官方数据显示，中国全年的旅游人次为60.15亿人次，约合每个中国人年均出游超4次，在经济增速放缓的背景下，中国的人均出游次数能有多少，应当肯定会越来越少的。所以，能恢复就算不错了，“阳春”就别指望了。

经济增速放缓下，面临的必然是缩减旅游支出的局面，旅游市场不再是增量发展，而是一个存量旅游市场，其实2019年就是一个存量旅游市场（只是官方数据依旧是习惯性增加而已），2019年就可以明显感受到人们在市内及周边休闲，逐渐盖过出门旅游，只是这也被算入了旅游统计而已。

这是一个与2003年完全不同的背景。存量旅游市场下，旅游市场总体的盘子大小固定，甚至还有所缩减，在这里面生存的文旅企业就只有搏杀。这就像2019年的张家界演艺市场，在张家界旅游者人数不再增加的情况下，宋城演艺加入搏杀，结果就是宋城演艺一家吃肉，其他演艺生存困难，濒临倒闭。这种情况，今年会发生在全国的绝大部分旅游目的地，存量旅游市场的搏杀是最惨烈的，文旅界需要做好准备。

投资建议：作为文旅界而言，2020年是非常重要的风险教育的一年，未来在存量市场中，每个文旅企业都必须要保障自己的资金流的畅顺，要能够有保证3-6个月正常运转企业的资金储备。在未来，防备风险远比面上的机会更需要人注意。

趋势三、国进民退与巨头收割的年份，活下去才有希望

疫情按下旅游暂停键，无论成长型企业，还是稳健型企业，抑或是衰落期企业，都必须要承受3-6个月的无收入，且要持续支出的经营局面，在这种情况下，小散弱的企业可以通过裁员、关闭门市等方式节约成本，渡过危机。但是也会有大量的文旅企业会遭受大的损失。

首当其冲：成长型旅游企业最容易死掉！

因为这一类的旅游企业有着较为明显的企业内部优势，比如品牌在成长、成本节约好、管理较先进……它们已经有一定的规模，一定范围内有着良好的口碑，它们在之前的经济放缓过程中凭借自身的优势迅速崛起，又对旅游前景看好，从而将资金（不论是已有资金，还是贷款融资，抑或是风投资金）再投入生产，最是毫无保留。因此，当本次突发性事件发生的时候，它们受到的冲击最大，因为客源市场从源头上失去，资金链断裂的可能性最大。如果疫情持续到今年的暑假，这一批成长型企业将会率先死去。

第二类是重资源的代理商。

诸如包机商、批发商、资源商，前期垫付资金去获取机位、邮轮位、酒店、门票……一旦发生突发性事件，这些渠道获取的资源都将一文不值，垫付的资金打水漂是非常可能的。这部分尤其在国际旅游代理中更为突出。

第三类是大中型民营旅游企业。

大中型民营旅游企业（部分就是成长型企业），不管是成熟的，还是成长的大中型民营企业，都会遇到很大的困难，一方面是自2019年以来经济放缓民营企业的融资路就举步维艰，融资难、融资成本高、融资偿还苛刻，在突发性事件下，不被追缴债务就不容易了，更不用谈舒缓资金；二是民营企业没有靠山、风险意识又比较差，资金积累较少，一旦出现资金链断裂，几乎就是必死之局；三是一定规模下，运营成本高昂。比起小散型旅游企业，比如家庭作坊式的民宿，夫妻店式的代理，成规模做连锁的大中型旅游企业，难以掉头，也难以通过停业节约成本，无人旅游的情况下，坐吃山空，亏损致死是唯一出路。而大型民营旅游企业还能够得到政府的率先救助，中型的民营旅游企业，就更加尴尬了，很可能救助时未必能顾得上。

国企在风潮中，会产生亏损，但是亏损不会让他们伤筋动骨，他们的融资成本低、融资渠道多，亏损了还可以欠钱不还，甚至还可以趁机融资收购民营优质标的，在旅游恢复之后，赚个盆钵满归。可以预见的是，近年来兴起的各地文旅投资集团将会在这次疫情后大放光彩，在资源整合过程中，2019年是各地文旅投资集团的扩张大年，大量的旅游资源，良莠不齐的被打包放入，但是2020年，各地文旅投集团可以更加从容的布局和收购了，因为会有大量的在建项目和待开发项目将会由于资金链的断裂而被迫抛售，也会有不少的大中型优质文旅企业因为资金链断裂而寻求保护，尤其是去年以来就在不断亏损的影视业、景区业、旅行社业、酒店业……这些方面的国进民退将会更加明显。

异业巨头的挺进也将加快步伐，尤其是地产业和金融业向文旅业的大规模收购将会上演，一是文旅业标的经过2019、2020的连续重创，已经下降到一个比较合理的位置，二是地产业和金融业沉淀的资本所在的地产、金融行业盈利空间不大，三是文旅行业有很多是稀缺资源，以往年份缺乏如此之好的进入机会。因此可以预见的是，异业巨头在2020年向文旅业的大幅进入，当然，这对于资金低谷的文旅业也是一件好事情，“为有源头活水来”，文旅业才能继往开来，越做越好、越做越大。

活下去，是2020年旅游企业的唯一奢望，不论是被收购、被整合，还是缩规模、减门店、裁员工、节费用、讨补贴、求流量、跪贷款……只要能活下去，就会遇到一个原本略小的市场，而同行已经十去二三，没有比这个更好的未来，所以为了这个未来，请尽可能活下来！

投资建议：从投资的角度来说，2020年如果能够寻找到一些优质的标的，等待疫情结束后，文旅信心恢复，标的的价值自然会提升，投资会取得非常不错的效果。尤其是实力雄厚的国有企业以及地产集团、金融机构可以抓紧这次机会，向文旅业进行投注。疫情结束后，其他行业未必能很快恢复，但国家和地方必定会出台大量的政策促进消费，文旅首当其冲，因此非常具有投资价值，尤其是那些成长型的企业值得投资。

趋势四、场景叠加资本，OTA寡头时代来临

每个行业都会迎来洗牌，留下那几条大鱼，而在OTA的世界中，只会留下头部的几家，其他的OTA要么依赖寡头而活，要么悄无声息的死去。

2020年是在线旅游王者与大场景攻城略地的一年，今年初的新冠状病毒疫情更加加重了这一趋势。由于疫情防控，让人们不得不呆在家里，除了传统的电视与电脑，剩下的娱乐活动基本通过智能手机进行，在阖家团圆的日子里，百无聊赖的防疫生活中，智能手机的相关应用被进一步普及。而用户习惯一旦形成，未来就很难变化。

在线旅游中，携程本就一家独大，从2019年第三季度报告来看，携程2019年三季度的单季营业收入达到105亿人民币，同比增长12%，其中第三季度营业利润达到22亿，同比增长52%[3]。在疫情爆发后，携程于1月26日率先宣布，对出发日期在1月27日后，2月29日前的全球团队游、半自助、定制游订单免费退订。在在线旅游商中率先建立起优质平台商的印象，随后其他的平台商不得不跟进。凭借强大的资本实力，携程在这个特殊的时候，占据了宅在家里抗疫的旅游者的心。可以预见的是在2020年，携程的交易将会远超其他平台，这是携程继续扩大自己资本优势与智能手机相结合的一年。

同时，美团、飞猪以及微信导流的同程艺龙正在通过场景端进行流量转化，未来得场景者得天下将会更加普遍，因为人们的手机已经不需要那么多的app了。美团酒店及景点业务在剧增，第三季度美团继续保持整体盈利，营收实现275亿元人民币，同比增长44.1%[4]，其中酒店及景点业务增加明显。根据飞猪发布2019年度报告。报告显示，2019年各个省级区域的旅游消费人次均较去年明显增加，其中吉林、甘肃、湖南、四川、山东旅游人次上升均超20%[5]。同程艺龙财报2019年第三季度的财报也显示，它的净利为4.19亿元 同比增长33.2%[6]。

通过这几家旅游OTA巨头的增长可以看出，在经济增速放缓，旅游上市公司公司普遍亏损的背景下，携程、美团、飞猪、同程艺龙30%-50%的增长就显得格外耀眼，而市场是一定的，它们增长就意味着其他的中小旅游OTA空间的进一步缩小。因此未来OTA的寡头时代必将到来，而注重运用场景的科技企业，如字节跳动等，在场景端与资本端持续发力的话，可能就只有携程、美团、飞猪、同程艺龙等少数几家在分食市场了，其他中小OTA不依赖巨头基本难以生存。

OTA寡头的第二个趋势就是从平台向产业链的延伸趋势更加明显。

从2019年的趋势来看，在线旅游企业寡头一方面在资源段进行提前预定，从而锁定产品的议价权，对酒店、门票、邮轮、演唱票……等进行大规模的采购，从而在在线平台形成定价权已经越来越成为OTA的手段，尤其是在国际旅游方面，更为突出，从而实现从平台商向资源商的延伸。例如几大巨头会联手锁仓南极旅游的中华区邮轮，或者加勒比海某些区域的邮轮，从而拥有整个产品的定价权。

同时在线旅游企业也在酒店、旅行社、景区等方面频发出手，利用自己的平台流量优势，将流量导向自己旗下的品牌，例如携程的北京游线、携程旗下酒店丽呈、携程与多家景区的“IBU”战略，美团、同程艺龙等也有类似的探索。未来整个产业链的打通，对于这些寡头的平台商而言，是会一步步实现的，只要能够的标准化，就会逐步的被编入。

疫情在得到舒缓之后（还不需要完全结束），人们的情绪就会释放，在线旅游的反弹就会迅速到来，毕竟订单不同于实地旅游，订单可以先行，加上旅游产品的优惠力度一定会非常巨大，所以疫情一旦露出舒缓的苗头，在线旅游企业的困境就会得到解决，现金流的问题就不再是问题。但是由于前面所说的寡头效应，未来1-2年内，强者愈强，弱者愈弱的格局是定下来的。

投资建议：从投资的角度来看，现在去投资救助中小型的旅游OTA，无异于把筹码压在一艘艘快要沉没的船上。参股投资那些背靠OTA寡头的相关产业，如酒店、定制旅游、邮轮及景区等，未来会因为流量的导入而受益。

趋势五、文旅产业各有痛点，疫情结束就是反弹开始

在线旅游行业会出现垄断寡头，但在旅游的传统行业，诸如酒店、旅行社、景区，文化产业，诸如影视、文创等，都各有痛点，但是疫情结束必然就会有一个触底反弹，这跟前面说的“没有阳春”并不矛盾，因为触底反弹，也很难达到或超过前期的高位了。

（一）酒店业与民宿业

1.酒行业，大店不死，中型连锁酒店会易手一批，小型酒店会倒一批

酒店业是对国民经济发展与社会事件发生最为敏感的行业，国民经济的分毫变化、社会事件的大小风波，都会对酒店业产生巨大的影响。酒店业也成为了文旅行业中，最为敏感的行业，同时酒店业也是传统文旅行业中的重资产产业，停业一天的资产折旧加正常的运营支出就是巨大的。

而酒店业屡受影响，现在能够存活下来的酒店巨头，都不简单，都是能抗的企业了，他们要么是上市公司（兼国有企业），融资渠道畅通，诸如锦江集团、首旅集团、华天酒店等等；要么是国有企业，背靠政府，融资较为畅顺，也不担心负债；要么就是背靠大资本，诸如汉庭酒店、丽程、维也纳、七天等等；要么就是大集团旗下的副业，例如很多酒店就是房地产企业的一个副业而已。因此大酒店基本都能够在此次的疫情中扛过去，只是会亏损而已。

中型连锁酒店如果没有上述的背景，只是扎根于酒店运营，处于成长期，而又致力于迅速扩张的，必然会出现资金链断裂。在经济增速放缓的背景下，要想寻找到过桥资金渡过困难，也非常困难，中型的连锁酒店因其成长性，具备一定的投资价值，会有一批被收购，从而易手。如果是收购价值不大的，也必然倒闭。

小型酒店会是倒闭最多的，小型企业很难在大风浪前有自保的能力，单体的小型酒店或许可以通过经营者垫资、借贷、缩编、节约人力等撑1-2个月，但是3-4个月的惨淡，就不是个人能够承受的了。而且小型酒店规模小、标准化不足，被收购的价值远不如中型连锁酒店，因此倒闭的会比被收购的多。

2.民宿会倒下一批，越是新进入者，越是精品型民宿而没有大资本支撑越容易倒下

民宿业却不一样，民宿兴起的时间较短，多数是在2013年以后才开始出现的，趁着资本的东风，并未经历太大的洗礼，加上2015年以来的民宿发展潮，多是新进入者，抗压能力差。而且民宿总体来说资本不够雄厚，越是精品民宿的成本越高，回报率越低，在2020年初的疫情持续下，越是到3月份后对高端民宿的影响会越来越大，因此高端民俗会倒下一批，或者因为资金链的断裂而被连锁酒店或其他的投资机构所收购。

中低端民宿的命运会好一些，因为本身的成本较低，中低端民宿经营者如果当初的租金足够低，就可以通过控制人力成本的形式扛下去，因此中低端民俗死亡的往往是进入民宿业较晚，且资金储备不足的业者。总体而言，中低端还是能留下不少的，只要勉强能扛下去。

（二）旅行社业（不包括在线旅游）

传统旅行社社业，不包括在线旅游，处于整个旅游行业中最难受的位置，可以按是否进行资源的预先购买，分为批发商与零售商，不预先购买资源的零售商，如果本身的规模又不大（一般也做不大），这其中许多就是从资源商那里批发产品或线路，然后再OTA平台上将产品卖给旅游的小旅行社，主要成本就是员工工资支出及场所租赁费用（许多小的旅行零售商就是夫妻店），所受的冲击就是游客产品退订带来的收入减少，它们咬紧牙关是可以渡过的。但如果是批发商，本身预先锁定了相应的门票、餐位、酒店等等，这些又可称之为资源商，这一次的冲击会非常大，一方面第一季度的基本收不回来，预先的垫付资金又拿不回来，加上游客预售资金需要返还，很可能就是大亏，这时候就是检验批发商的资本实力的时候了，总体来说，很艰难。许多定制旅游商就属于这一类，因为产品小众，因此资源需要事先圈定，这次受到的冲击会非常大，尤其是专注于国外市场的定制旅游商，会倒下一批，但能坚持下来的，必然会收获最好的结果，因为中国的出境旅游市场非常稳健（之后的主题中会继续探讨）。

传统旅行社还要看是否以导游及线路服务为主，如果本身不养导游，只是从导游服务公司租界导游，且自身不养车队的旅行社，2020年的亏损不会那么大。但如果本身养导游队伍，还有自身的车队等方面的资产，那2020年的亏损就会比较大了，如果不裁员，不剥离部分资产，会很难扛过去。但这样的旅行社也有出路，如果服务足够好，品牌足够强势，是可以成为OTA旅游平台公司的流量导入公司，成为OTA旅游平台公司的服务部门。

（三）景区

所有的景区都是有淡旺季的差别的，2020年全国景区的总体亏损基调是一定的。由于景区的类型各有不同，表现会各有不同。一般的景区，不是单一季节属性的景区，如乡村旅游、观光型景区、山岳旅游、工业旅游、主题公园、城市旅游……等景区因为第一季度或者第一、二季度的不景气而遭受亏损。而季节性特别强的，例如温泉类、冰雪类、花海类，2020大亏是注定的，海南省的旅游景区因为区位因素也基本注定2020年大亏的基调。但夏季型景区，诸如水乐园、草原旅游等因为尚不清楚疫情是否会影响到6月份以后，还难以判断。总体来说，全国的景区是亏的。但是因为目前是大部分景区的淡季，许多的景区只是损失了淡季的春节行情，因此并不如旅行社、酒店那么迫切。然而，如果疫情持续到3月份，影响到5月份，景区就会有切肤之痛了。

尽管所有的景区都是亏的，但在传统旅游业中，景区是最特殊的。因为许多的景区本身就是国有景区，最重要的就是特殊资源的经济效益与社会效益兑现，甚至很多国有景区存在的意义就是发挥社会资源，不让国有资产流失才是最重要的目的。因此景区要分为国有景区和私营景区分别讨论。

1.国有景区并没有到生死存亡之际，甚至可以说2020是部分国有景区的机会

国有景区会亏损，但是国有景区本身只是国有资产的代理人而已，因此即使有亏损，也在可承受的范围内。而且目前全国的国有景区状况来看，多数4A、5A景区是常年亏损的，能够勉强维持营运已算不错的，所以对于已经亏习惯的国有景区来说，2020年的亏损并不会让事情变得更差。国有景区最大的优势就是国有资源以及政府不遗余力的支持。

而对于优秀的国有景区来说，2020年虽然会亏损，但是由于在地方财政及地方经济体系中有着较为重要的地位，反而可以在2020年有所动作，可以通过地方融资完成某些地方优质旅游标的的收购，或者进行国有景区周边的业态或产业的整合。对于黄山集团、乌镇、峨眉山、张家界、华侨城集团……这样的大型国有景区集团来说，有较强的融资能力，就能够在2020年购入一些优质资产，整合优质的资源，这是它们独有的机会，这些购入的资源甚至可以在2021年旅游恢复之后就进行资产套现，这是独属于国有景区的绝佳机会。

对于一些财政状况较差，而资源有比较好的国有景区来说，今年很可能会被各地的文旅投集团整合，从而将不良资产甩掉，结果也不会太差。

总体来说，2020年国有景区还没有到生死存亡的境地，但可以预计到，随着地方政府财政状况的恶化，部分的国有景区会被相应的文旅投集团并购，或者被其他的国有企业并购，从而缓解地方财政的窘境。

 2.民营景区会死亡或被收购

对于国有景区还未到生死存亡，2020年是民营景区非常艰难的一年。民营景区的资金链在2019年就开始承压，2019就有一批民营景区因为资金问题而破产，但景区的运营投入是一个持续不断的过程，景区存在一天，就必须持续下去。因此2020年更加艰难。

摆在民营景区面前的道路只有三条，一是有其他资金来源的景区，硬抗。第二条就是资金链断裂，出局。第三条就是被收购，洗脚上岸。

2020年在资本的寒冬，在市场被暂停的时刻，如果到五月份旅游还不能恢复正常，那么很难想像民营景区将如何生存，尤其是游乐型的民营主题公园，租金、人力、其他费用，全部都需要垫付的情况下，景区停业和酒店停业没有两样，只剩下死扛二字了。

（四）影视业

本报告在国家旅游局与原文化部合并为文化旅游部后，新增影视业的探讨，2019年的影视业是资本的寒冬，影视业的巨头，包括华谊兄弟、横店影视、光线传媒、北京文化……都遭遇到了资本与市场的双重打击，春节档的影视也被撤销，何时恢复还需等待。但总体来说，对于影视业来说，院线的受影响最大，而影视制作企业的影响最小。

影视制作企业是长生产周期，短消费周期的企业，作品生产完成后，在很短的时间内就可以完成资本的回收，而其中最重要的就是影片的质量，这又跟导演以及制作团队紧密相关。因此2020年的影视业中的影视制作企业不是最难过的，尤其对于已经完成部分影视制作的企业来说，只是等待现金的回收，而且长久的宅在家里，并不能替代影院观影的愉悦，所以影视制作企业并不需要太过担心，它们的冬天，资本的寒冬已经挺过去了；如果实在人力成本太大，他们还可以与网络视频公司进行网上播放，回收成本，就像《囧妈》一样，是不会大亏的。

真正值得担心的是影院，但影院是跟商场营运一起的，如果商场也不开门，租金可以免除，那么它们就是要承担人力成本而已，而这部分成本除了核心的技术人员，其他的都可以尽可能节约，所以对影视业的影响没有想象中的大。对于影视的其他环节，例如制作单位，该做的还都在做，会有影响，但是没有那么大的。受影响比较大的就是宣发企业了，没有电影就没有宣发，按下暂停键了。

（五）餐饮业

在上市公司的版块罗列中，往往将餐饮业与酒店业放在一起，餐饮严格来说只有景区内的属于文旅业，这部分来说是肯定会受到大的影响的，因为景区大都关门了，景区餐饮业就无从谈起，它们与景区是同呼吸共命运的。

抛开景区餐饮，谈谈其他的餐饮，目前来看受到的影响是非常大的，因为衣食住用与人们的日常生活紧密不可分，春节更是许多大型连锁餐饮的景气时段，如果说景区做的是淡旺季，餐饮拼的就是每个周末，甚至每一天，疫情的暂停，商业区的餐饮门店租金很可能会有所减免，但众多的餐饮企业在零收入的情况下，还需要承担人力成本， 餐饮企业的压力确实是非常大的。但是餐饮企业却不会因为疫情的原因而无端死去，因为餐饮企业最重要的就是品牌，食客是认品牌的，即使有一时的亏损，也会很快会因为品牌认可而东山再起。餐饮业的恢复能力会是以上行业中最强的。

文旅产业中还有很多产业，例如文创产业，因为门类众多，但产值不大，受到的影响也各有不同，不再一一分析。另外就是文化产业中还有相当一部分是事业单位性质的，例如博物馆业，它们以服务社会为主，门票只是它们的一个辅助补充，因此受到的影响并不大。

尽管文旅行业的各个子类产业都因为疫情面临巨大的考验，各个子类产业都会有不同程度的影响，但是一旦疫情结束，各个子类产业都会迅速反弹。首先反弹的肯定是餐饮，毕竟自己在家做饭，或者天天吃速食、方便食品的日子太过难熬，一旦允许公共就餐，第一时间需要换换口味；影视业也会迅速反弹，因为在线视频解决不了现实的牵手问题；旅行社最敏感，恢复会有一定的时间；酒店业已经成为了比拼资本实力的产业；景区反而比较不敏感，只有疫情持续到旺季来临，才会有切肤之痛。

投资建议：从股市的表现可以发现，第一季度必然是文旅行业上市公司股价急速下降的时期，而且随着第一季度财报出来，文旅企业的财报都会非常难看，但如果疫情能够在第一季度结束，必然会有相应的反弹出现。而如果从文旅投资来看，2020年最适合的是向优质的连锁酒店、精品民宿、涉外型的定制旅行社及深耕型的主题型旅行社进行相应的并购，因为这些业态在旅游恢复之后，反弹会最为突出，而且相应的纠纷也比较少，能够很快形成生产力。而景区如果有地方政府因为财政危机而出售拥有优质资源的旅游景区，也可以考虑，但是由于国有景区的特殊性，以及疫情在淡旺季，其实没有对大部分的国有景区伤筋动骨，且国有景区多数关系没有理顺，内部错综复杂，并不是优质的标的。而民营景区，多数属于游乐型，占有优质资源的民营景区较少，在品牌、规模和资源方面都没有特别的优势，不属于特别优质的资产，建议慎重参与投资。如果有优质的影视类、餐饮类企业可以收购，疫情过去就可以形成很好的赚钱效益，是比较好的标的。

趋势六、潮流退去，夜间经济、网红景区、旅游规划等步入下行通道

所谓潮流就是，一波一波的出现，然后在一波一波的消失。

1.夜间经济潮退去

2019年在媒体出现的最频繁的就是夜间经济，这个在大约16年前就被旅游学界热潮的词汇，终于在多年后迎来了它的趋势。2018年是夜间经济的热潮，能做夜间经济的地方，能做夜间经济的景区，都在竭尽全力的做这件事。但在这股热潮中，除了设备商，夜间经济真正做的好的凤毛棱角。

夜间经济的本质就是流量转化，首先要有人，然后才能转化为夜间休闲的人群。因此，夜间经济做的好的地方，并不是因为它做了亮化工程，夜间经济突然起来了，而是因为本身就有比较好的商业街，然后夜间亮化，提升了休闲质量，从而延长了旅游消费时间。因此，原本不带商业，或者原本商业就不友好的地方，做夜间经济，也只能像深圳一样，赚个社会效益的吆喝。

而收费景区做夜间经济，就更加难，因为景区的体量与景区收费等诸多因素本身就限制了夜间经济，如果收费景区不能有效的将游客流量转化为住宿、餐饮，那收费景区的夜间经济多数只能是做个一时热闹，阶段性的灯光节凑凑热闹而已。

收费景区在尝试做夜间经济效果并不佳之后，必定会慢慢的减少投入，夜间经济在文旅景区中的运用将日趋回归理性，潮水就逐渐退去了。

2.项目型网红景区热潮退去

社会的普遍认知会比潮流要慢一些，旅游处于潮流之后，普遍认知之前的中间阶段。就比如网红潮流，在新生代那里，2017-2018年已经非常火爆，网红景区则是2018年上半年-2019年上半年流行，社会的普遍潮流，比如李子柒现象、网红经济，则已经到了2019年下半年-2020年初，现在依旧在股市热潮中。

网红景区有三种，项目型网红景区、引流型网红景区、内容型网红景区[7]，项目型网红景区是做容易操作，也最容易引发网红效应的，以玻璃桥、呐喊泉、摇摆桥……等为代表，将这些网红游乐设施凑在一起，就能够攒出一个网红景区，而且能够获得不错的旅游者。在这个潮流中，兴起了不少的项目型网红景区，甚至在叠加乡村振兴政策后，还出现了诸多的“网红旅游村”。但是随着网红项目的增加，新鲜度在下降，热度也在频繁下降。从2019年下半年开始，各地的项目型网红景区流量都在呈下降趋势，一些以凑项目为主的“网红旅游村”在逐渐的失去客源，2020年的疫情冲击加速了这个衰落的趋势。因此项目型的网红景区热潮在退去，引流型和内容型的网红景区操作，作为景区运营管理的一部分，正在被常态化。

3.旅游规划，一个小行业在衰落，文旅咨询向深耕发展

2014年旅游规划就面临这衰落的局面，后来异军突起的特色小镇及文旅大爆发，给旅游规划行业续命了。随着这种潮流的过去，旅游规划行业又回到了原有的状况，但更恶劣的是城市规划、园林设计等各个规划院设计院已经进入了旅游规划行业，而更尴尬的是“多规合一”和自然资源部成立后，旅游规划行业没有在空间方面的法律地位，名曰规划，实则咨询，有没有资质已经没有任何意义，这个小行业的衰落就无可避免了。

所以旅游规划企业如果依然抱着空间规划与资源调配的思维去做复制黏贴的工作，未来的市场会越来愈小。未来的旅游规划行业，还是会回到文旅咨询的本身业务上来。文旅咨询是为了服务文旅业的发展而存在的行业，从整个区域来看，优化资源的调度，给政府提供更好的决策；从单个项目上看，在深耕行业的基础上，给单个的景区或企业提供相应的建议，既可以是空间的、也可以是管理的、还可以是财务的……这才是文旅咨询的本义。未来的文旅咨询行业，必须要对本地资源、本地情况有充分的了解，又能够有国内、国际的视野，能够长期深耕，能够提供专业的意见，或者能够整合从方案到落地，这是未来的文旅咨询能够存在和发展的根基，也是未来行业不可或缺的根本。像现在这样，对本地不熟悉，对产业不熟悉，对运营落地一窍不通，凭着一堆似是而非的案例，在空间上画下难以确定的图形的时代去逐渐远去。

潮起潮落，旧的潮流会被逐渐替代，下行的行业也需要在未来能够正视自己的地位，深耕行业，才好为行业更好发展而奉献自己的力量，获得自己的收益。

投资建议：没有流量支撑的景区，没有考虑好做夜间经济如何增收是否可行的景区，慎重介入夜间经济；项目型网红景区处于下行通道，相关的投资者需要谨慎；旅游规划行业处于下行通道，如果自己没有强大的整合能力、深耕行业的背景，没有持续的业务往来，不建议投资旅游规划行业。

趋势七、消费升级与新生代崛起，小趋势具备布局价值

潮落潮起，旧的趋势会过去，新的潮流会到来。

未来旅游大的潮流就是消费升级与新生代消费崛起起，但是这两个大的趋势却没有统一标准的大趋势，反而由各类的小趋势构成的，做好这些小趋势，深耕其中，就会获得更好的收益与回报。

1.研学旅游

研学的兴起是从2016年教育部要求开设研学课程开始的，但研学真正成为一个炙手可热的小趋势，却是从2019年秋季开始的，教育部要求学校开设春秋假，且小学初中高中都必须由研学学分，将研学的正式引爆。

虽然因为疫情，这个小趋势会有所停顿。但其实，这个疫情对于研学来说，影响并不大，因为从研学本身来说，场地不是问题，真正缺乏的是研学的课程、研学的人才以及研学的组织方面这三方面的。

疫情的到来，给予了离职进入研学的实际做事的人们以时间，让他们能够有较为充裕的时间来编写研学的教材、探讨研学的内容，这位研学课程的专业提供了保障；也能够让立志研学的机构能够有时间找到自己合用的研学人才，慢慢磨合；还能够模拟研学的操作，熟悉研学的管理。

2.体育旅游

疫情给中国人带来的最大启示就是，决定你能不能够战胜病魔的最根本的不是药，而是你自己的身体素质。体育活动正是增强自身素质的重要途径，吃什么、养什么，都不如动一动。在2019年，国家就将国民休闲体育放在了战略发展的位置，这个趋势不仅不会随着疫情的开始而中断，反而会随着疫情的结束而越发重要，这是一个确定的趋势。

体育旅游是其中的一个非常好的发展领域，相关方面的布局，包括体育活动策划、体育场地、体育小镇的规划落地，体育器械、体育疗养……非常多的小领域目前而言都非常粗糙，未来，如果能够抓住其中的一小块市场，都有惊人的回报，当然，前提是足够专业，足够深耕。

3.旅居

旅居的这股小趋势，会随着疫情结束大爆发。城市太危险，传播性风险太高，被别在室内的人们，现在最大的梦想莫过于在乡村呼吸新鲜空气了，如果在城市近郊有一处旅居所在，能够随时的放松一下，疫情带来的噩梦会得到最大的缓解。这是这次疫情给旅居带来的最大利好。

旅居仍然属于城市居民休闲旅游的一种，在区位上，主要的旅游景区周边以及城市周边是旅居的重点布局区域，远离大都市圈、过于偏僻遥远或基础设施不足的地区仍然很难发展旅居。

4.深度旅游/主题旅游

中国旅游的总体趋势是消费升级，团队旅游愈发萎缩至只剩下老年人市场了，国际旅游参团的也愈发稀少，未来旅行社的布局需要更加注重深度旅游与主题旅游了。虽然这一次疫情爆发对于深度旅游与主题旅游为主要业务的旅行社打击巨大，但是这就是未来旅游消费的方向，等疫情结束，深度旅游/主题旅游等为主要业务的旅行社能够存活下来的，都会站在小趋势之中。对于深度旅游/主题旅游的资源占领、资源整合、服务管理将成为未来这个战场的决胜关键。

5.一站式度假

未来旅游是旅游，那是一件折腾的事情；度假是度假，这是一件休闲的事情。这在国外已经成为了明确的趋势，我们在国外的旅游度假地都能发现这个趋势。

所以，对于景区和酒店综合体而言，明确的小趋势就是一站式度假。在一个度假区内，完成行游住食购娱的全部环节，而且除了增加服务，其他的都是全包价格，这对于70、80、90这几代已经成家立业的人来说，是最符合家庭出游的方式，全包而不用更多的烦恼，在同等服务下，只需要比较价格即可。这部分的趋势复兴文旅已经在中国布局，未来的旅游目的地如果能够有效的契合这个趋势，将会得到比较好的赛道。

随着一站式度假兴起的就是会员制，这不是现在若干旅游科技公司推行的“旅游年卡”（一卡能游若干本身人流量就不足的一般景区或冷门景区），而是一站式度假集团的会员卡，国外的Club Med这些公司早已探索出成熟的模式。

6.中档酒店崛起与低端酒店连锁化

对于中国而言，高端酒店的建设一直没有停下角度，目前五星级酒店的平均入住率为60%上下，与香港的80%相比，不可同日而语，在高端酒店方面，整体的过剩是存在的，高端酒店未来的生存压力是长期存在的，这从许多高端酒店的房价已经降到500-600区间，甚至还有300-400区间的现状可见一斑。

旅游消费升级带来的中间价位的酒店将会崛起，也就是中档酒店的崛起。它分为两类：一个是中端酒店，和中高端一体式度假酒店。一个是二线及以下城市的300-500元的酒店发展空间，另一个是1000-2000元的一站式度假消费潮流，因为往往是以酒店为主体，联合独家设施一起建设，所以仍属于度假式酒店范畴。

前者的价格在300-500元，布局于消费升级，以连锁酒店的形式存在，从而降低成本。它们本身并不是所有的都按照星级标准进行建设，但会对标准四星，或者准三星，成为特色连锁酒店，比较专注于商旅和度假休闲两块市场。比较有名的就是超过2000家门店的维也纳酒店，以及在全国迅速布局的亚朵、丽呈、华住……等品牌，都是布局于这一档位的中端酒店。

后者则是中高档酒店，与度假区或者景区相结合，往往与度假区或景区的门票相结合，这在前文中已有阐述，不再赘述。

与高端酒店承压、中档酒店崛起同时存在的，就是广大低档酒店的生死局了。众多的低档酒店是顺应原本中国的旅游消费而存在的，但是一方面旅游消费升级在不断进行，另一方面，新生代崛起后对非标酒店——民宿的热爱超过传统酒店，第三方面短租和长租公寓市场对民宿、低档酒店都有冲击，这三重压力下，低档酒店由于规模小、声音弱、标准化差、获客渠道少，会越来越难生存。在这种压力下，低档酒店的连锁化、抱团化就成为趋势，这就是OYO在中国能够迅速崛起的原因。这个市场的未来，必然是连锁型的低档酒店，通过标准化、技术化、规模化，获得有利的获客渠道从而打败那些更为零散的低档酒店。因此，低档酒店的连锁化就是未来趋势，不论是松散的连锁联盟，还是控股式的连锁集团。低端市场不会消失，但是不连锁化，单个低档酒店会很艰难。

投资建议：研学旅游、体育旅游、合适区位的旅居、深度旅游/主题旅游、一站式度假、中档酒店以及连锁化的低档酒店都是在旅游消费升级与新生代崛起的潮流下，成为一个个的文旅小趋势，在这些趋势下，选择优质的标的投资、收购，或者选择好的领域或产业链进行投资都是非常好的投资。

趋势八、转型升级在进行，专业化的团队将获得青睐

改革开放之后，文旅已经高速发展超过40年，40年的时间，让经典成为故旧，而文旅产业在很大程度上需要保持给人的新奇感，随着时间流逝，知识被普及、照片被传阅、实地被参观、项目被参与，如果没有转型升级，新鲜感不再，就会面临衰落，这是太多文旅景区、单位的命运；同时随着经济增速放缓，未来的新建文旅项目会逐年减少，对存量文旅项目的提升就被提上日程。因此文旅项目转型升级成为了现在及未来的常态趋势。不仅仅是文旅项目本身的转型升级，还有文旅产业链的转型也成为了迫在眉睫的事情，文旅产业链企业中的文旅设备商、文旅代理商，都面临着艰难的转型。而最重要的还有，文旅团队的提升，如何让团队破除固定的模式，不断的向前突破，发展这也是转型升级的不二趋势。

1.项目升级：内容升级、流量转化到场景转化

当文旅项目不再让人感到新鲜，那么就必须要进行内容升级了，不管是对里面的游乐设施进行升级，还是主要传导的内容进行更新，不管是外在形象的突破，还是新鲜体系的挖掘，内容必须要升级。

内容要体系化，内容要能够与新的群体，与新的时代相契合。就像故宫一样，藏品不变、设施不变，但是传递的知识在变化，传递的形式在变化，传播的路径在改变，爆点的项目在更迭，内容的变化是项目升级的核心。

项目升级，需要更加的注重从流量转化向场景转化的趋势，以往是想法设法吸引流量，现在流量的吸引仍然举足轻重，但是流量向场景的转化更加重要，如何在文旅项目中让消费者不仅仅是一次性消费的流量，而变成各类二消，就必须要依托场景的变化与场景的转化，让消费在不同的场景中实现消费的转变，这也是文旅咨询业未来需要重点帮客户解决的问题。未来类似演艺这样的文旅项目，场景化的转变就是未来的大趋势，宋城演艺能够成功，就是成功的迈出了这一步，而更多的演艺项目，如果不能跟进并转变，就面临被淘汰的命运了。

2.产业链企业转型非常艰难

在整个文旅产业中，内容生产上是产业链的上游，文旅产业是中游，而文旅设备商、文旅产品代理商等则属于文旅产业的下游。因为中国的经济迅猛发展，人们对文旅的需求激增，导致文旅产业的大发展，上游的产业链还并未完善，中游文旅产业已经得到迅猛发展，产业链下游的文旅设备商、文旅产品代理商在中游文旅产业建设需求激增之下，得到了前所未有的大发展。

可以说新建文旅项目，这个项目是否挣钱犹未可知，但文旅设备商挣钱是一定的，因为无论项目为来挣钱与否，文旅设备商是挣钱的；另外只要文旅发展的好，文旅产品代理商，也就水涨船高从中分润外溢的需求。得益于中国文旅的迅猛发展，产业链下游一直都获得比较滋润。文旅设备商及代理商，已经诞生包括三特索道、中山金马、三夫户外等A股上市企业，还有诸多的新三板及港股企业。

但可惜的是，中国的文旅在整个世界的水平并不拔尖，产业链下游的企业只能尽力去做外国产品的国内化，但这个需求已经在递减了，艰难的转型就不得不进行，而文旅产业链下游的企业能够转型的就是向上游追溯，布局景区和项目以及布局文旅内容生产。这方面做的最好的是华强集团，旗下的方特世界的成功逐渐让他们摆脱了设备商的尴尬，而这些都是在它们前端内容生产《熊出没》系列逐步成功之后。三特索道、中山金马、三夫户外……诸多的文旅设备商及文旅产品代理商，还在谋求转型，但是这条路已经愈发艰难了。

 3.团队升级是最难的

文旅项目、景区、企业的老去必然有很大的因素是团队的老去，团队用老的套路在应对新的市场新的趋势，老的思维在束缚新的态势，那么这个项目、景区、企业就在老去，因此团队升级是最难的。但是如果不升级，老去的团队就带着老去的项目、景区、企业走向消亡。未来文旅团队升级将成为趋势。

未来专业化的团队是最为缺乏的，扎根于行业，又能够深刻的理解行业的团队是最难的的。中青旅陈向宏团队、中信景黎志团队就这样，专业化的团队能够做专业化的事情，在转型升级的趋势下，能够自我升级的团队，是保障未来文旅发展的基石。

投资建议：在文旅产业中，最难得的不是资金，而是人，是团队！投资有潜力的团队！每个地区都将区域性景区做成全国性热点或者世界性热点的景区，这些景区的团队的成功都有过人之处，这样的团队是文旅的财富。投资文旅，就是投资团队。在力所能及的情况下，给这些成功的团队更大的舞台，就是转型升级中最大的投资。投资有潜力的团队，为专业的团队配备他们所需要的条件，诸如资本、关系、权限，为他们设定激励制度，剩下的交给他们。

趋势九、区域热点仍然存在，布局投资仍可估量

在博看文旅工作室《2019年旅游发展与投资趋势报告》中指出“区域热点投资一直是文旅投资的重要领域”，对于2020年来说这个趋势仍然没有变化，但是热点区域会有一些变化，因为趋势一旦起来，它就不会再短期内消失。

1.西北区域

2019年是西北区域投资的大年，包括新疆、青海、内蒙等区域获得了大量的资本青睐，尽管因为疫情，对于2019年冬季文旅项目的投资有一定损失。但是在西北地区的投资，最重要的就是占资源，然后慢慢发挥资源的优势，同时逐步等待全国的市场向西北的进一步升温。西北区域的资源是独特的，在基础设施逐渐完善后，前期的投资，将会逐步的获得回报。

2.边境旅游

边境旅游与西北旅游一样，未来还有可以投资的空间，尤其是西藏边境地区、云南边境地区、广西边境地区，这些地区同样是资源优质，而旅游的小潮流已经来到，在这些区域进行占资源的布局，静待边境旅游兴起，会有比较好的回报。

3.大都市区边缘区与周边区域

随着城镇化的进行，中国六成的人口已经居住在城市中，而且绝大部分又都在大都市区中，大都市区成为文旅消费的主要市场，与大都区边缘区与周边区域，就成为了地价低、区位好的有价值投资地带了。诸如潮汕等大湾区外围城市在2019年获得大量文旅投资就是基于这个道理，未来这种投资还会增加。

4.高铁带动新区位地区

高铁对中国文旅发展的带动作用还在增加，尤其是联动大都市区的市场与资源优质区域相结合方面，有着明显的优势。比如张吉怀高铁联动重庆、武汉、长沙的大市场与大湘西地区对接，为未来的大湘西地区带来更大机遇，深赣高铁给江西赣州带来的相关投资机遇等。

5．海南及粤桂沿海地区

自从2018年海南自贸区后海南省限购令实施以来，海南已经连续3年旅游增速下降，3年间，海南的旅游业态已经步步洗牌，再经理2020年的疫情寒冬，以及一年时间的慢慢煎熬，到2020年下半年的时候，相信海南的文旅资产已经跌到一个比较合理的价位，因此已经比较适合进行投资了。

粤桂沿海则是海南的溢出效应的显现，冬季旅居的人群总体还在上升，海南由于挤出效应明显，粤桂沿海就成为了同样优秀的选择，这个趋势还会继续。未来随着海南旅游的触底反弹，这些溢出区域也会水涨船高，因此也是非常好的文旅投资区域。

投资建议：投资需要追随市场，随着市场偏好的转变，资源地与市场间区位的转变，或市场的触底反弹，都能够带来新的投资机会，优质的项目配合优质的投资机会，对于有资金余力的企业来说，是非常好的结合。

趋势十、出入境旅游大挫，海外文旅投资力度却还可加大

随着2020年新冠状病毒疫情的到来，以及世界卫生组织将此次事件认定为PHEIC，中国游客赴海外国家和地区的通道被暂时关闭，同时海外国家赴中国的游客也纷纷取消行程，可以说2020年第一季度的出入境旅游受到了大挫，而疫情一日不消，世界卫生组织一日不宣布取消PHEIC，中国的出入境旅游就只能暂停下去，这对于出入境旅游为主业的部分旅游企业而言，是非常不利的。

但是海外文旅投资的力度却可以进一步增大。

截止至2018年，从国家移民管理局的数据可以看到，中国人的护照保有量约1.73亿，有护照的未必都会出国，根据2018年出境游1.49亿人次，扣掉港澳台的人次，中国出国旅游有7125万人次。这个数据仅次于美国的9300万人次。而中国游客在海外的接待设施缺失严重不足的，比如东南亚，除了泰国曼谷周边、越南北部、缅甸仰光、柬埔寨金边、印度尼西亚巴厘岛、马拉西亚吉隆坡及槟城、菲律宾马尼拉、新加坡等少数地区中国游客的服务设施略好，其他的旅游地区，尤其是在欧美日澳韩属于大众旅游，而中国却刚刚兴起的旅游目的地，诸如越南富国岛一类的优质旅游目的地，为中国游客的服务设施稀缺，人民币换汇、中餐馆等基本的服务设施都有非常大的发展空间。

追随着中国旅游者的步伐，海外旅游的投资，可以从餐饮、购物等一步步增加，现在是投资的黄金时期。这也是一个健康有序的投资过程，比起之前在海外的大手笔“中国城”，这种从业态一步步切入，润物细无声的海外投资，因为有切实的市场需求，会更持久，效果会更好，这也是中国文旅出海的重要一步。

将海外的投资引进来也是正当其时，中国的文旅消费在迭代升级，中国的富裕阶层需要更好的度假休闲产品及文化消费产品，但这些受限于中国休闲服务业及文化产业发展时间尚短，缺乏优质的产品及服务，将优质的海外产品及服务引入中国，正好可以切中这一需求，海外并购，国内投资，一方面可以实现中国人在国内就享受到海外的顶尖文旅服务，另一方面中国赴海外的度假也能够在海外并购的产业中进行消化，同时能够抓住中国人的国内海外两个市场。最后能够通过国外的并购产业，也能将国际游客通畅的引入中国，可谓一举三得。这也是目前复兴旅文集团正在进行的布局初衷。

投资建议：出入境旅游虽然一时受挫，但是海外投资的力度却可以进一步加大，伴随着中国的旅游消费升级，中国旅游者海外休闲旅游的需求增加，这方面的投资将会收到非常好的回报。

趋势十一、多元投资的大考之年，资管营一体化团队兴起

2020年是多元投资文旅的大考之年，自2015年开始，各路资金大举进入文旅[1]已有5年，跨越了国民经济的“十三五”全阶段，作为“十三五”的收官之年，多元投资进入文旅业的表现如何，2020年是一个总结的大年。

1.文旅地产仍然是多元投资回收的主要方式

不管对于地产资本进入文旅业有多少的意见，有多少的嘲讽，但在体量与规模上，推动文旅业发展的就是地产资本，地产加入后带来的直接结果就是文旅项目的回收周期的缩短，地产业对于资本的回收有着严格的规定，工业化的流程与KPI考核贯穿项目的每个阶段，相较于以往文旅项目回收方式的随意性与回收周期的不确定性，文旅地产项目在各个环节都是明确的。标准化、精确化，这是地产带给文旅行业的巨大变化。第二文旅地产带来的是动辄几十亿，甚至上百亿的投资，一下子扩充了文旅项目的体量，加速了中国文旅行业由单点向综合体的发展。第三文旅地产以地产熟悉的方式，直接对标海外案例或直接聘请海外的设计规划团队，让文旅业向世界同行的水准迅速靠拢。地产成为了是投入在十亿级以上的文旅项目的首选回收方式。

 2.金融在文旅中的趟水与退出

金融在文旅发展中，尤其是特色小镇与田园综合体的发展中掀起了PPP的飓风，但金融资本的短期主力属性与金融资本缺乏实操落地的本质，带给文旅业的更多是教训，没有钱文旅业寸步难行，但光有钱，不讲文旅发展的规律，照样难以发展出好的文旅项目。只有资本与优质团队的结合，才可能走得更远。金融在文旅业中的风潮过去，留下了文旅业难以证券化的教训，让文旅业未来难以融资。

3.轻资产运营证伪，资管营一体化团队兴起

轻资产运营曾被视为是拯救多元化投资文旅的失败项目的救星，让轻资产运营团队进驻，短时间内利用运营将现金流做起来，将业绩做上去，然后实现项目的扭转。在现实的操作中，轻资产运营被证伪，一是没有资本及实力作为支撑，项目很难启动；二是项目盘根错节的关系，单凭一个轻资产的团队，可能连基础的关系都很难理清楚；三是一个项目失败必定有其失败的原因，有许多是开发之初就已经埋下的祸根，是无法用轻资产运营来扭转的。结果就是相互难以信任，初步的工作都难以展开。

而目前多元化投资下的文旅项目，更加青睐资管营一体化的团队，就是从资本开始，要么带资进入，要么本身有雄厚的资本或背靠大企业，关键时刻会有资本撑场面；第二是是全流程的管理运营团队，从方案制定到实际运营、操作实施一体化全流程的进行，这样的团队正在一步步兴起。那么这些团队来自于何方？多数还是地产业进入文旅后，经过4-5年培育出来的团队，既有地产的背景，又有项目执行能力。

而原有的轻资产运营日益朝两个方向转变，一个就是朝重资产运营商转变，类似中惠旅一样，逐渐的接收多个景区，加重自身在重资产领域的投资，让自己在资本端更具话语权；另一种就是让自己朝咨询与战略投资商方向转变，帮助文旅项目提升，并给出相应的实施方案，限定期限进行提升，并在其中进行战略投资。

趋势十二、新技术已经来临，应用场景增加，未来大趋势暂不明晰

新技术已经来临，并且已经深入文旅业的各个角落，如果感受不深刻，疫情还在继续，2020年各企业开工第一天的多数选择会是利用视频软件在线办公，尤其是钉钉和腾讯会议这类企业管理软件成为了第一选择。而顺带的就是钉钉及腾讯会议等企业软件的其他功能，诸如打卡、员工管理、流程优化、绩效考核等诸多功能都会在使用中被逐渐发掘出来。

文旅业也是新技术优先进入和使用的行业，例如人脸识别技术目前已经在酒店、度假区、文旅商业综合体等多种业态中运用；大数据研判市场，提供营销策略，针对细分市场继续广告投放等也都在运用之中；企业的电子化管理，包括一卡通的适用，让游客在景区、酒店及不同业态下只需一卡或穿戴式设备就可以全部解决；智慧旅游的运用，让人流更加有序，让文旅监测与管理更加动态化；VR技术带给博物馆及景区以线上场景，让人足不出户能够提前体验到相应的项目……这些应用场景都在增加。

但是新技术在文旅中未来发展大趋势依旧不明晰，比如信息技术的4G时代，带来的短视频的大爆发，进而带来网红景区、网红视频这一波文旅的大福利，现在已经在推广的5G技术会带给文旅的哪些变革还不清楚。智能化带给文旅是劳动替代更多，还是人们需要更加贴近的亲情服务，还没有明确的结论。

文旅业是技术应用型行业，新的技术来临，文旅会增加相应的场景运用，但是一个新的技术是否会颠覆原有的认知与模式，犹未可知，新技术带给文旅的大趋势，在2020年初的这个时刻还难以预测。

结尾

2020年可能是文旅业开局最艰难的一年，眼前满是焦虑，放眼却可见希望。暂停之后，文旅业还会重新起航，旧的浪潮退去，新的潮流到来，这个与我们休戚相关、让我们辗转难眠的行业，不思量、自难忘，愿在新的趋势中，行业与个人都获得更好的发展。