整合是中国餐饮业走出困境的重要出路

　　根据中国最新发布的《中国餐饮连锁行业的整合新阶段》报告，中国餐饮行业虽然具有抗经济周期的能力，但大部分餐饮企业仍然因经营成本高涨等挑战，陷入经营困境。随着融资A股上巿通路受阻，整合成为行业谋求发展的重要出路。餐饮企业同时可向品牌化和连锁化进发，争夺成为私募股权投资机构(PE)、战略投资机构和领先国际餐饮管理公司的首选目标。

　　报告表示中国餐饮行业一直保持着高速而稳定的增长，越来越多投资者选择投资餐饮行业。然而，中国餐饮企业面临诸多挑战，包括经营成本高涨、食品安全问题未获监管、内部控制管理和标准化难度大和人力资源匮乏。德勤中国消费行业主管合伙人龙永雄先生指出：“当前餐饮业巿场集中度较低，中国经济增长模式拉动内需转变，对于餐饮服务的消费需求不断升级，为整个行业带来巨大的整合发展空间，而品牌餐饮更会获得行业增长和巿场份额提升带来的双重成长机遇。”

　　报告还指出PE与风险投资机构(VC)因餐饮业抗经济周期的特性而钟情餐饮业。当前监管机构因对餐饮企业的盈利能力与自身蕴藏的行业风险仍存在较大疑虑，导致中国餐饮企业上巿困难重重，即使成功上巿还需面对更多不确定性。龙先生补充道：“我们建议餐饮企业在选择适当融资渠道时需要考虑几方面因素，包括对于稀释所有权与控制权态度，除资本外是否要求投资机构提供增值服务，以及是否计划未来再融资。双方需要在洽谈及合作过程中充分沟通，争取弥合差距。PE/VC投资餐饮企业时也需要根据市场及企业自身需求，订立合理预期目标和培养合作的耐心。随着餐饮行业整合步伐加快，投资者或许可以通过并购的方式将企业出售，从而实现资本的退出。”

　　中国餐饮行业一向以中小企业主导，近年依靠连锁实现规模化、标准化的餐饮企业快速崛起，并成为引领中国餐饮行业规范化发展的中坚力量，启动行业整合。2007至2012年上半年，中国餐饮业共完成了33宗或以上的并购交易，涉及金额10亿美元。这些并购以外资并购(即外资企业收购内资企业)处于主导地位。百胜餐饮收购小肥羊，2011年7月欧洲私募股权基金安佰深收购了金钱豹都说明了外资企业对进军中国餐饮业的决心。

　　业内人士建议指出：“并购是企业与各种机会和风险博弈的过程，作为资本市场全方位的咨询服务提供机构，餐饮企业在进行并购时，需要根据自身长远战略制定并购战略，明确并购交易过程各个阶段的步骤和重点，包括在制定并购战略时、在进行财务尽职调查阶段和并购整合阶段的细节。”

　　首次公开募股(IPO)的魅力在于募集资本、提高企业知名度，这对于以民营企业为主的中国餐饮业而言具有相当大的吸引力。餐饮企业上市经过两年的停滞期，在2011年终于重新启动，而实现上市依然是追求连锁化发展的餐饮企业在资本之路上的终极目标。报告建议意欲上巿的餐饮企业可根据不同市场、监管要求及自身发展计划，选择不同的上市地点，包括A股巿场、港股巿场和美股巿场。