鲍同振：中国资本对国际酒店收购正当时?

　　据仲量联行酒店集团介绍，2015年，全球酒店交易额猛增50%，达到850亿美元。而流入全球酒店业的中国资本可望达到约50亿美元，从而使中国与美国和中东一起成为全球三大资本输出者。

　　2016年中国资本对全球酒店资产的追逐没有止步。3月14日，一年多前刚买下华尔道夫-阿斯托里亚酒店的安邦保险，自黑石集团手中购入了价值65亿美元(约合423亿人民币)的房地产，还开出128亿美元的价码来收购喜达屋酒店及度假村国际集团。

　　这一系列令人炫目的国际资产收购，尤其是对酒店资产的收购，说明酒店资产对资本的强大吸引力。

　　全球货币超发，推升资产价格的提升。自布雷顿森林体系崩溃以来，国际货币实际缺乏“货币之锚”，美元基于国际霸权，通行于全球，成为名副其实的硬通货。发达经济体长期通过货币超发和增强信贷乘数刺激经济增长，宽松的货币政策推升资产价格的上升。中国在几十年的经济高速增长中，积累了大量的外汇储备，在目前全球经济波动，资产价格下跌的大背景下，进行国际资产收购，尤其是收购具有良好品牌价值和盈利能力的酒店资产，符合金融资本的投资逻辑。

　　酒店资产的盈利能力和经营现金流优势，使得酒店相较于普通地产，更加受到投资资本的青睐。品牌酒店自建成之日起，就接受标准化的管理和经营，现金流稳定丰富，物业得到持续的维护和提升，周边营商环境一般较好。从这些方面来看，优质的酒店一般都是投融资和实现资产保值增值的良好标的。只要价格合适，买入酒店应是比较稳健的投资。

　　在美元加息的周期中，中资购入美元资产可以避免汇率波动带来的风险。目前我国金融国际化改革一直没有停止，美元加息和走强，其它主要货币贬值，对人民币汇率形成贬值压力。购入美元资产，是大型金融公司进行资产平衡配置的方式。另外，因为受到美元上升的影响，人民币相对于其它货币被动升值，有助于中资机构开展国际优质资产的收购。

　　中国实际上已成为一个旅游大国，客观上增加了中国游客在世界各地对旅游酒店的需求。作为一种潜在的机遇，中国出入境游消费能力的迅速提升，刺激了中资机构对国际旅游酒店资产收购的兴趣。

　　据世界旅游组织发布的年度统计数据显示，中国2015年全年出境游人次已达1.2亿，2016年春节出境游人次预计将达近600万，中国继续坐稳最大出境游客来源国的宝座。报告同时指出，自2004年以来，中国出境游花销总额每年都以两位数增长，消费力不可小觑。

　　而在国内旅游投资方面，国家旅游局局长李金早日前公开表示，2015年我国旅游投资持续强劲增长，全年完成投资10072亿元，同比增长42%，增幅扩大10个百分点，在历史上首次突破了万亿元大关。旅游业已成为促进经济增长、扩大消费供给的“经济新动力”。

　　从国内旅游业万亿级的投资势头来看，目前中资对国际酒店资产的收购只能算是国内投资的一种“外溢”，未来或许还会有很大的发展空间。

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