金马游乐：前三季度归母净利润3665.34万元

　　2026年10月29日，金马游乐（300756.SZ）披露2026年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入5.18亿元，同比下降9.04%；归母净利润3665.34万元，同比下降59.46%；扣除非经常性损益的净利润3466.83万元，同比下降60.74%。在收入个位数下滑的同时，利润端接近六成回落，增收不增利特征突出。

 　　现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额6714.65万元，同比下降8.99%；筹资活动现金流量净额-81.72万元，较上年同期增加3554.84万元；投资活动现金流量净额-1.62亿元，上年同期为-9823.93万元。每股收益与收益率同步走弱，前三季度基本每股收益0.17元/股，加权平均净资产收益率2.49%，同比下降3.85个百分点；投入资本回报率1.73%，同比下降2.36个百分点。

 　　资产结构出现明显调整。截至2026年三季度末，公司在建工程合计较上年末减少89.91%，占总资产比重下降7.64个百分点；固定资产较上年末增加35.25%，占总资产比重上升6.76个百分点，显示部分在建项目转固、产能由建设期转入运营期；货币资金较上年末减少19%，占总资产比重下降4.02个百分点；交易性金融资产较上年末增加400.27%，占总资产比重上升2.65个百分点。负债端，应付票据及应付账款较上年末减少9.33%，合同负债较上年末增加6.94%，短期借款较上年末增加34.49%，应交税费较上年末增加825.35%。期末公司流动比率1.25，速动比率0.81。

 　　金马游乐是一家集文旅装备制造、文旅运营服务于一体的综合型文旅服务企业，主业聚焦主题乐园、景区及城市文旅项目的游乐设施与装备供给，是文旅上游装备供应链的重要参与者。本次三季报呈现收入微降、利润大幅回落的格局：一方面，下游景区与主题乐园投资节奏放缓、装备交付与确认周期拉长，拖累收入与毛利；另一方面，费用与资产结构变动叠加，使利润降幅显著大于收入。从行业视角看，在文旅消费结构性复苏、区域景区与乐园新建改扩建趋于审慎的背景下，上游装备制造商正面临订单节奏与回款周期的双重考验。金马游乐能否通过文旅运营服务板块对冲装备周期波动、并将转固产能转化为稳定产出，将是其盈利修复的关键；后续订单与现金流的回暖节奏，值得持续观察。