袁学娅：桔子水晶被并购 业界应该关注什么

　　在具体操作和被操作过程还未了解之时，先说四句话。第一句话：资本的威力太强大，像吴海这样有情怀的都倒下；第二句话：为何都要做数量的老大？第三句话：季琦和吴海- 华住和桔子的交易都是资本层面（Holding Company）的活，对于经营层面（Management） 的活难度太大，因为华住内部的隐患都层出不穷；第四句话：服务业想上市找凯雷的理想都未能实现：俏江南被卖、桔子被卖、开元上市未果。

　　具体猜想是, 有情怀的桔子创始人， 在追求扩张数量与设计个性时，本身的资金池跟不上了，而在体现设计个性的同时，对于中端酒店的投资成本是有超预算的，加上团队多数出身经济型，对于超预算的产品缺乏高利润转换的能力，在寻求上市风险投资辅助的过程中，未能满足风险投资的期望回报率。所以风险投资把风险抛给了期望做大的华住，况且价格诱人。风险投资可是最大的赢家。

　　对于一直想颠覆行业的华住而言，要让业绩报表理想，桔子180家门店的并入还是蛮可观的，至于这没有物业的180家门店是否价值36亿元，估计并不是华住目前考量的指标。

　　后续业内要关注的是，这样的并购，是否可以催生中国有质量的民族品牌？这些品牌是否可以在中国本土超越国际同类品牌？资本层面都是高手，经营层面如何在短期内完成整合交出理想的回报率报表？

　　以生活方式为主打的现代中端酒店，迎合了消费者对于住宿产品多元化的需求，更满足了喜欢尝新的90、00后的好奇。但中国特色的一窝蜂，已经大有中端步经济型后尘之趋势，泛滥和过剩只能导致价格和出租率的劣势。经济型的学费中端不能再付。中端酒店的出现，可以促使老化三星级与四星级的改造与转型，可以推动整个行业数量化的进步。

　　中端酒店要能有品质的持续发展，专业队伍的培养和对服务品质的提升还是当务之急，世上少有奇迹，行业少有靠买卖不断增值之案例。对于经营层面的重视，将是资本大老继续获利的基础。